业绩符合预期，期待代庖持续放量

　　百克生物(688276)

　　事件：

　　2024 年 1 月 15 日公司发布公告， 预计 2023 年实现归属于上市公司股东的净利润为 47,000 万元到 53,000 万元，同比预计将增加28,846.33 万元到 34,846.33 万元，同比增加 158.90%到 191.95%。预计公司 2023 年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 46,000 万元到 52,000 万元，同比预计将增加 29,324.60 万元到 35,324.60 万元，同比增加 175.86%到 211.84%； 预计实现营业收入 176,000 万元到 187,000 万元。

　　点评：

　　业绩略超预期， 期待带状疱疹疫苗持续放量

　　根据公告， 2023 年公司实现营业收入 17.6~17.8 亿元，取中值约为17.7 亿元； 实现扣非归母净利润 4.6~5.2 亿元，取中值约为 4.9 亿，业绩符合我们预期。 23Q4 公司实现营业收入约 5.2~6.3 亿元， 扣非归母净利润约 1.3~1.9 亿元。

　　代庖放量可期，产品矩阵持续丰富。 报告期内公司的带状疱疹减毒活疫苗获批上市，完成 30 个省、自治区、直辖市准入工作，并陆续实现销售和接种。此外公司对传信生物进行增资及股权收购，布局 mRNA平台，持续丰富产品管线。

　　盈利预测与投资建议： 维持“买入”评级

　　公司代庖疫苗重磅产品上市以来表现亮眼， 我们看好公司的长期成长性， 根据业绩预告我们上调盈利预测， 预计 2023~2025 年将实现营业总收入 17.37/25.97/31.48 亿元（前值 16.82/24.86/31.48 亿元），同比+62.1%/49.5%/21.2%（前值+57.0%/47.8%/26.6%）；将实现归母净利润 4.31/7.01/9.13 亿元（前值 4.10/6.46/8.74 亿元），同比+137.4%/62.6%/30.3%（前值+125.6%/57.7%/35.3%）， 维持“买入”评级。

　　 风险提示

　　新产品市场推广不及预期；产品实验及报批不及预期等