东方财富网 > 研报大全 > 乐鑫科技-研报正文
乐鑫科技-研报正文

业绩整体符合预期,AIoT新品提升公司长期竞争力

www.eastmoney.com 2024年03月25日 中国银河 高峰,王子路 查看PDF原文

K图

  乐鑫科技(688018)

  核心观点:

  事件公司发布2023年年报,公司全年实现营业收入为14.33亿元(yoy:+12.74%),实现归母净利润为1.36亿元(yoy:+39.95%),实现扣非归母净利润为1.09亿元(yoy:+63.55%),整体业绩符合预期。

  行业拐点初现,毛利率有望持续提升。公司23Q4单季度实现营业收入4.06亿元(yoy:+26.19%,qoq:+12.82%);实现归母净利润0.49亿元(yoy:+263.90%,qoq:+116.98%),公司全年毛利率为40.56%(yoy:+0.58pct),23Q4毛利率为40.07%(yoy:+0.26pct,qoq:-0.51pct),公司全年盈利能力提升。23年全年公司净利率水平为9.50%(yoy:+1.85pct),主要系公司控制费用率水平好转,管理费用率和销售费用率呈现改善趋势,同时公司加大投入研发,公司2023年全年研发费用率为28.17%(yoy:+1.65pct),研发费用为4.04亿元(yoy:+19.75%),公司持续投入研发AIoT SoC的产品和技术创新,持续提升公司竞争力,有望继续保持毛利率提升趋势。

  芯片和模组出货约为1.8亿颗,海外占比较高。从收入拆分来看,公司全年实现芯片销售约1.8亿颗,其中芯片销售量1.08亿颗(yoy:+38.8%),实现销售收入5.47亿元(yoy:+34.8%),毛利率46.85%(yoy:-0.43pct);模组销售量收入0.78亿颗(yoy:-0.18%),实现销售收入8.71亿元(yoy:+2.0%),毛利率36.44%(yoy:+0.1pct)。公司直销境外销售占比为26.03%,但公司终端产品存在大量出口情况,预期公司产品海外整体收入占公司收入比为60-70%。

  产品线快速增长,AIoT战略加速推进。公司在推进ESP32-C3和ESP32-S3产品线研发,两条产品线进入快速增长阶段,公司目前新发布ESP32-C6和ESP32-P4两条产品线,充分体现公司在AIoT的技术创新能力。同时,公司不仅仅在芯片硬件上有所突破,还在开发软件应用方案,推出物联网软件增值服务。公司的战略目标是发展成为一家物联网平台型公司,提供一站式的AIoT产品和服务,通过连接技术、芯片设计能力、平台系统支持能力、软件应用方案和开发者生态等多方面的支撑,不断提升智能家居、消费电子以及工业控制等行业的智能化水平。

  投资建议:我们认为公司是国内AIoT领域头部厂商,公司产品品类持续扩张,积极打造开源生态,目前已进入快速扩张期,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.99/2.79/3.28亿元,对应PE为38.89X/27.71X/23.64X,维持“推荐”评级。

  风险提示:行业竞争加剧的风险;新品研发推广不及预期的风险;国际宏观环境和监管的风险。

郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多的信息,与本站立场无关,不代表东方财富观点。建议用户在阅读研报过程中,请认真仔细阅读研报里的风险提示、免责声明、重要声明等内容,用户据此操作风险自担。
机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
迈瑞医疗详细38425.97220.98258.84
拓普集团详细3875.0034.2070.59
乖宝宠物详细3895.2056.3390.37
金山办公详细38372.00228.53376.00
古井贡酒详细38300.00217.84165.19
今世缘详细3875.0050.0047.48
热门行业追踪

数据来源:东方财富Choice数据

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500