标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2023年年报点评:业绩稳步提升,端侧AI处理器即将推向市场
炬芯科技(688049)
事件:3月25日,炬芯科技发布2023年年报。2023年公司实现营业收入5.20亿元,同比增长25.41%;实现归母净利润0.65亿元,同比增长21.04%;实现扣非归母净利润0.51亿元,同比增长64.16%。其中Q4单季度实现营收1.44亿元,同比增长34.32%;实现归母净利润0.18亿元,同比增长255.84%;实现扣非归母净利润0.15亿元,同比增长672.30%。
业绩稳步上升,盈利能力显著改善。2023年公司营收稳步增长,盈利能力显著改善,2023年毛利率为43.69%,同比提升4.45pct;4Q23毛利率为45.56%,连续四个季度毛利率环比提升,同比提升8.90pct,环比提升0.08pct。公司盈利能力改善带动扣非归母净利润快速增长,2023年实现扣非归母净利润0.51亿元,同比增长64.16%,其中Q4单季度实现扣非归母净利润0.15亿元,同比增长672.30%。此外公司现金流情况明显改善,经营活动产生的现金流量净额为1.55亿元,上年同期为-1.34亿元,同比转正。公司多款新品持续放量,智能手表市场表现亮眼,加快大客户导入节奏,带动业绩稳步上升。
蓝牙音频头部品牌市份额持续提升,新品快速放量。2023年公司蓝牙音频SoC产品实现营收3.86亿元,同比增长42.58%,公司蓝牙音箱芯片应用在哈曼、SONY、安克创新、Razer等品牌产品中,表现亮眼。此外公司积极拓展赛道,一代智能手表芯片进入小米、荣耀、Noise、Fire-Boltt、Titan、realme、Nothing、boAt等客户多款终端手表机型中,二代智能手表芯片已有终端产品批量上市。此外,公司在无线家庭影院音响系统导入Samsung、SONY、Vizio、海信、TCL、Polk等客户,在无线麦克风导入大疆、RODE、猛玛、枫笛等客户,在无线电竞耳机市场导入西伯利亚、倍思的供应链。
推出三核异构AI SoC架构,端侧AI处理器潜力十足。公司高端音频芯片率先整合低功耗AI加速引擎,逐步全线升级CPU、DSP+NPU三核异构AI计算架构,致力于打造低功耗端AI算力。公司端侧AI处理器可以平衡性能、功耗、成本,为端侧AI场景提供最具性价比的处理器解决方案。目前公司最新一代基于SRAM存内计算的高端AI音频芯片已经流片,预计在2024年中向下游客户提供样品芯片。无线通讯方面,公司战略布局星闪、UWB、WiFi6等通信技术,并已加入了星闪联盟,后续将与生态伙伴共同为市场提供更多先进产品。
投资建议:公司业绩稳健增长,盈利能力持续改善,我们预计公司24/25/26年公司归母净利润分别为0.97/1.28/1.70亿元,同比增长48.5%/32.9%/32.1%,对应现价PE为36/27/21倍。公司产品性能优异,下游持续回暖,新品不断开拓优质客户,业绩有望保持稳健增长,维持“推荐”评级。
风险提示:新品推进不及预期的风险;下游需求不及预期的风险;蓝牙市场竞争加剧的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |