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24Q1同比高增,新产品放量持续推进
鼎龙股份(300054)
事件:鼎龙股份发布2024年一季度报告:2024年一季度公司实现营收7.08亿元,yoy+29.5%;归母净利润8157.58万元,yoy+134.86%;扣非归母净利润6584.78万元,yoy+213.71%。
点评:24Q1公司产品验证、导入、放量稳步推进,业绩同比高增。公司作为CMP抛光垫国产龙头供应商,国内市场优势地位持续,PI浆料、CMP抛光液、清洗液等产品销售持续放量。新产品的研发进一步丰富了公司半导体材料产品线,扩大了公司在高端半导体材料国产化路线上的优势。我们看好未来光电半导体材料成为公司主要增长动力源,有望带动公司成长为高端材料平台化企业。
1.24Q1业绩同比高增,毛利同比大幅增长。
(1)业绩同比高增:2024年一季度公司实现营收7.08亿元,yoy+29.5%;归母净利润8157.58万元,yoy+134.86%;扣非归母净利润6584.78万元,yoy+213.71%。(2)增大研发投入:公司持续加大研发投入力度,24Q1研发投入金额1.05亿元,同比增长20.38%。(3)各项产品上量进展顺利,毛利同比大幅增长:公司24Q1各产品销售额均同比高增,Q1毛利率达44.26%,同比+9.62pct,环比+4.56pct,为公司近年来季度毛利率历史新高,公司盈利水平进一步提高。
2.CMP抛光垫业务有望逐季持续放量,CMP抛光液、清洗液稳步推进。(1)CMP抛光垫逐季持续放量:24Q1公司CMP抛光垫实现销售收入1.35亿元,同比增长110.08%,为今年抛光垫业务逐季度持续放量打下了良好的基础。(2)公司已于去年持续丰富CMP抛光垫产品品类,优化良率,提升效率,原材料自主化也得到突破,公司CMP抛光垫产品的销售规模有望保持增长态势。(3)CMP抛光液、清洗液产品各型号产品的上量、导入验证稳步推进,24Q1年产品销售收入同比大幅增长206.00%,环比增长24.31%。
3.泛半导体材料稳步推进验证,打印复印通用耗材市场优势稳定。
(1)半导体显示材料:黄色聚酰亚胺浆料YPI、光敏聚酰亚胺PSPI等半导体显示材料实现销售收入同比增长436.49%,新产品验证按计划推进。(2)收购控股子公司柔显科技部分股权:收购完成后,公司持有柔显科技的股权比例由70%变更为82%,有望进一步增强公司未来盈利能力。(3)先进封装材料及光刻胶业务:公司24Q1有序推进高端晶圆光刻胶、半导体先进封装材料业务的验证、导入工作,目前尚未取得销售收入,公司利润水平略有影响,但为公司未来业务可持续发展打下坚实基础。(4)打印复印通用耗材板块:24Q1产品销售收入同比持平略增,经营情况保持稳定,管理优化、效率提升、降本控费等专项工作继续进行。
4.投资建议:我们看好未来光电半导体材料成为公司主要增长动力源,带动公司成长为高端材料平台化企业。考虑到下游需求变化及国际局势影响风险,我们调整对鼎龙股份的盈利预测,2024-2025年营收预测为32.77/38.55亿元(原值为39.09/45.32亿元),新增26年营收预测为44.29亿元;24-25年归母净利润预测为4.46/7.18亿元(原值为6.72/8.17亿元),新增26年归母净利润预测为8.81亿元,维持“买入”评级。
风险提示:打印复印耗材行业竞争加剧;下游需求不及预期;项目进展不及预期;新业务发展不及预期。
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |