标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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四季度货币政策报告学习:货币政策的内在逻辑和短期博弈 | 2025-02-14 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
寻找中国制造到中国品牌的双重机会 | 2025-02-14 | 开源证券 | 吕明 |
美国1月CPI点评:美联储2025上半年或难降息 | 2025-02-13 | 开源证券 | 何宁,潘纬桢 |
公司信息更新报告:2024Q1业绩表现短期承压,加注拓展汽车电子领域
华润微(688396)
2024Q1业绩表现下滑,短期承压不改长期成长,维持“买入”评级
公司发布2023年年报,2023年公司实现营收99.01亿元,同比-1.59%;归母净利润14.79亿元,同比-43.48%;扣非净利润11.27亿元,同比-49.97%;毛利率32.22%,同比-4.49pcts。2024Q1实现营收21.16亿元,同比-9.82%,环比-10.75%;归母净利润0.33亿元,同比-91.27%,环比-92.15%;扣非归母净利润0.58亿元,同比-82.83%,环比-72.06%;毛利率26.48%,同比-8.33pcts,环比-1.95pcts。公司业绩短期承压和盈利能力下降,主要系市场下行影响,以及封测基地和12吋
等投资项目正处于建设上量期,因此我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至13.40/16.67亿元(前值为27.07/32.39亿元)并新增2026年盈利预测19.60亿元,对应EPS为1.01/1.26/1.48元,当前股价对应PE为35.7/28.7/24.4倍,我们看好公司未来产品与制造两块业务持续升级带来的业绩提升,维持“买入”评级。
加注拓展汽车电子市场,持续推进产品迭代升级
从下游来看,2023年公司全面拓展汽车电子市场,产品进入比亚迪、吉利、一汽等重点车企,车规级产品储备扎实推进,SiC产品获得知名车企的头标,影响力持续扩大;此外公司在光伏逆变器、变频器等领域加大拓展力度,市场份额稳步提升,产品进入阳光电源、德业股份等重点客户,后续有望加速放量。从产品来看,MOSFET方面,公司全年完成35颗产品车规认证并至汽车客户终端批量供应;在新能源车、充电桩、储能等行业标杆客户销售份额持续增长,进一步扩大了市场占有率;IGBT方面,2023年IGBT营收近7亿元,规模显著增长。其中,8吋IGBT晶圆贡献规模增长62%,进一步助力加快产品系列丰富,推动产品向工业、光伏等应用领域升级,工业(含光伏)领域销售占比提升至70%以上,汽车市场头部客户合作更加深入;三代半方面,全年碳化硅和氮化镓功率器件营收同比+135%,SiC JBS G2平台已完成650V和1200V系列共计40余颗产品开发,并在电桩等领域头部客户实现规模交付,未来成长动能充足。
风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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北交所行业主题报告:从全球医疗器械龙头美敦力,看如何通过跨赛道并购成长 | 2025-02-17 | 开源证券 | 诸海滨 |
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公司信息更新报告:AI机器人+消费(2):深度融合DeepSeek+底层机器人&AI技术积累有望赋能各业务线增长 | 2025-02-17 | 开源证券 | 吕明,周嘉乐,林文隆 |
北交所策略专题报告:新一轮北证50成分3月将迎来调整,北证50上涨报1230点 | 2025-02-17 | 开源证券 | 诸海滨 |
基础化工行业周报:本周多家铬盐企业发布涨价函,尿素市场需求好转 | 2025-02-17 | 开源证券 | 金益腾,蒋跨跃,李思佳 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 41 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 120.49 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.99 |