标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
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美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2023年年报点评及2024年一季报点评:收入稳步增长,EDA全流程工具逐步补全
华大九天(301269)
事件:4月29日,华大九天发布2023年年度报告及1Q24业绩报告。2023年度,公司实现营业收入10.10亿元,同比增长26.61%;归属于母公司所有者的净利润2.01亿元,同比增长8.20%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.64亿元,同比增长102.02%。其中第四季度营业收入3.71亿元,同比增长17.25%,第四季度归母净利润0.29亿元,同比下降59.65%。2024年第一季度实现营业收入2.13亿元,同比增长33.59%;归属于母公司所有者的净利润0.08亿元,同比下降63.75%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-0.17亿元。
收入结构不断优化,EDA业务占比增加。2023年公司EDA软件销售实现营收9.05亿元,同比增长33.56%,占当期营收比例由去年同期84.90%提升为89.56%,为当期营收增长做出主要贡献;技术开发服务实现营收0.82亿元,同比下降8.24%;硬件、代理软件销售业务实现营收0.23亿元,同比下降24.83%。2023年公司毛利率为93.78%,同比上升3.91pct。1Q24来看,下游客户EDA需求持续增长,收入同比增长33.59%,公司人员增长及股权激励影响短期费用,导致利润有所下滑。
研发持续推进,产品矩阵得到丰富。2023年公司研发费用为6.85亿元,同比增长40.72%,研发技术人员占总员工数的76%。研发成果方面:1)公司新推出存储电路设计全流程EDA工具系统和射频电路设计全流程EDA工具系统等软件,原理图/版图编辑工具Aether、电路仿真工具ALPS、物理验证工具Argus DRC/LVS均获国际标准认证,支持汽车安全完整性标准最高ASIL D级别的芯片设计。2)公司新推出化合物射频电路设计平台AetherMW、逻辑综合工具ApexSyn、平板寄生参数提取工具RCExploerFPD TP和平板显示电路设计工具AetherFPD,继续优化EDA产品矩阵,为客户提供全流程技术解决方案。
行业龙头地位稳固,提供多平台解决方案。公司为用户提供了从电路到版图、从设计到验证的一站式完整解决方案,EDA工具软件产品和相关服务已广泛获得客户认可,与国内外主要集成电路设计企业、晶圆制造企业、封装企业、平板厂商建立了良好的业务合作关系,并通过持续的技术优化和产品迭代稳定与深化客户合作。截至2023年末,公司拥有600余家国内外客户,为公司的高质量发展打下良好基础。
投资建议:考虑供公司股权激励费用增长,我们调整公司盈利预测,预计24/25/26年公司归母净利润分别为1.56/2.65/3.77亿元,同比增长-22.3%/69.9%/42.3%,对应现价PE为278/164/115倍。公司收入稳步增长,工具类别逐步补全,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求不及预期;新产品开发不及预期;市场竞争加剧。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |