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中国石油-研报正文
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Q1符合预期,天然气直供和化工结构优化是亮点
中国石油(601857)
2024Q1业绩符合预期
公司2024Q1营收8122亿元,同比+10.9%,其中归母净利润457亿元,同比+4.7%,符合预期。
上游板块
Q1原油产量同比+1.4%,天然气产量+3.9%。原油实现价格同比-0.57美金/桶;天然气实现价格基本持平(气价同比表现好于另外两家同行)。经营利润430亿元,同比+20亿。
炼化板块
Q1原油加工量同比+8.2%,成品油产量同比+9.8%,乙烯产量同比+13.5%。炼化板块经营利润81亿,同比小幅减少约4亿;其中化工业务实现经营利润11.5亿,同比扭亏。
化工板块表现比较优秀,主要原因是化工产品销量增加以及广东石化扭亏。炼油板块同比下降(同比变化趋势与中石化一致),主要是由于炼油毛利收窄,两者之间的同比变化幅度差异有合理性,我们猜测与两者炼厂原油结构和库存周期差异有关。
天然气销售板块
经营利润123亿元,同比+22亿,主要来自销量增加。国内天然气销售同比+7.5%,公司强调增加直供和终端市场销售比例。
盈利预测与投资评级:维持24/25/26年盈利预测1703/1793/1901亿元,A股对应PE11/10/10倍,H股对应PE7.8/7.4/7.0倍。A股对应24年分红收益率4.6%,H股对应24年分红收益率6.4%。维持“买入”评级。
风险提示:经济衰退带来原油需求下降,从而导致油价大幅跌落的风险;未来新项目投产不及预期的风险。
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |