深耕青少年科学教育，期待24年运营改善

　　盛通股份(002599)

　　公司发布年报及一季报

　　24Q1收入5亿同减19%，归母净利润-0.08亿，同增67%；扣非净利润-0.09亿，同增65%；

　　23A收入24亿同增7%，归母净利润0.04亿，同减18%，扣非净利润-0.06亿，同减42%。

　　2023年公司印刷收入19.6亿元，同增4.68%，净利润5110万，同减43.37%；教育收入4.3亿，同增19.1%，净利润-4698万，同增44.88%。

　　公司主要为3-18岁的青少年提供编程教育、机器人教育、科学实验、人工智能等科学教育课程，业务涵盖硬件生产、在线教学环境建设、课程体系研发、线下学习中心运营、测评和竞赛组织等多领域，拥有完备的“产品+内容+平台”的青少年科技教育体系和全产业链生态，并在与大数据头部企业积极探索具有公司特色的教育行业垂直大模型，构建了ToC、ToB和ToG全方位科技教育服务体系。公司教育业务进展如下：

　　产品方面：

　　一方面，“乐博乐博4.0”课程学员粘性较高，招生情况良好；另一方面，得益较早布局人工智能的经验，公司推出国内首个青少年GPT数字人助手，并陆续开展了仿生眼、元宇宙等夏令营活动，通过定制化营地课程帮助青少年掌握GPT技术、人工智能、虚幻引擎等多个科学领域的基本概念和技术，为定制化夏令营课程打造学员专属伙伴。此外，公司依托前沿技术，开发上线AI绘画、元宇宙等课程体系，满足学员个性化学习需求。

　　2023年12月，公司推出“校园智慧伙伴AI终端——AI数字人学伴”建设服务，将数字人助手的应用从软件拓展到硬件，可链接学校（科技馆、少年宫等）、家庭和社会，促使资源共享，形成良好共同体。

　　业务拓展方面：

　　TOC稳定开展的同时，公司积极扩大科教领域“朋友圈”，大力拓展业务增量“协同网”，持续发挥头部企业的“引擎”作用，开拓C端以外的渠道，与中国儿童中心、少年宫等各类机构展开战略合作，通过丰富服务产品、拓宽合作渠道、提升业务增效、优化项目共建等方式不断强化业务交流；搭建多方机构与科教企业常态化交流合作的平台，涵盖行业大模型、智能机器人、科技入校、人工智能实验室、学前教育装备、校内课后延时服务、竞赛组织、智能产品销售等多个领域，为教育、科技、人才协同发展提供“盛通方案”。

　　更新盈利预测，维持“买入”评级

　　公司在科技教育服务行业核心竞争力有：完善的科技教育生态体系、前沿课程研发能力；提升线上教学体验，注重学生成果展示；依托双主业并向发展以及上市公司平台的独特优势。我们预计公司24-26年归母净利分别为1.01/1.22/1.55亿元，EPS分别为0.19/0.23/0.29元/股，对应PE分别为31/26/20X。

　　风险提示：原材料价格波动风险；经营预期不达标风险；经济周期变化风险；市场需求变化风险等。