标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
2025年1月物价数据点评:春节效应下,价格仍然偏稳 | 2025-02-13 | 上海证券 | 陈彦利 |
财政专题:如何理解积极财政? | 2025-02-07 | 上海证券 | 张河生 |
春节假期国内外资本市场重要事件点评:美国对部分国家加征关税,避险情绪增加 | 2025-02-05 | 上海证券 | 张河生 |
中长期资金入市点评:增量资金短期或达2000亿,年度或数千亿 | 2025-01-26 | 上海证券 | 张河生 |
2024年12月经济数据点评:工业生产加快,需求稳中向好 | 2025-01-22 | 上海证券 | 陈彦利 |
业绩逐季修复,折叠屏手机铰链业务有望加速成长
统联精密(688210)
投资摘要
事件概述
4月26日晚,公司披露2023年年报及2024年一季度报告,2023年公司实现营收5.62亿元(同比+10.43%)、归母净利润0.59亿元(同比-38.07%);2024年一季度公司实现营收1.30亿元(同比+88.03%)、归母净利润0.15亿元(同比扭亏为正,同比+603.53%)。
分析与判断
2023年公司归母净利润承压,但自2023Q4开始显现出反弹态势。我们认为,公司2023年营收仅小幅度提升主要因为消费电子领域部分产品线出货量下行;此外,公司2023年归母净利润的波动主要由于研发费用增加、汇率波动及股份支付费用上升。然而,我们认为,公司业绩的复苏迹象已经显现——自2023Q2起,公司单季度营收开始同比增长;同时,公司归母净利润的同比增速也于2023Q4开始呈现触底反弹态势。
未来公司MIM零部件业务有望顺势成长。根据公司2023年年报,2023年国内MIM市场销售规模同比下降,但在下游创新产品的驱动下,2024年国内MIM市场整体销售规模预计将同比增长11.39%。我们认为,公司有望乘“MIM稳步发展”之东风,实现业绩的持续增长。公司持续投入研发(2023年/2024Q1研发费用同比增速分别为36.48%/20.21%),有望巩固其在MIM领域的技术优势。此外,展望2024年,随着量产经验提升及长沙MIM生产基地完工,公司有望更加积极地拓展折叠屏手机铰链相关业务,且该业务毛利率或伴随着量的提升及制程不断优化而持续修复,从而带动公司MIM业务稳步成长。非MIM业务增速显著,成为公司业绩重要驱动力。2023Q4非MIM业务新项目放量,2023年非MIM业务(其他金属工艺制品及塑胶制品)合计实现营收2.28亿元,同比增长38.67%;占总收入的40.54%,同比提升8.25pct;且毛利率稳健,同比增长0.50pct。我们认为,未来随着公司非MIM零部件业务的产品品类不断扩充,以及与现有客户的合作的深度与广度不断递进,公司非MIM业务的成长速度有望加快。
投资建议
维持“买入”评级。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测为1.25/1.68/2.27亿元,同比增速为+113.21%/+34.16%/+34.75%,对应PE估值为26/19/14倍。
风险提示
产能建设不及预期,折叠屏手机订单体量不及预期,行业竞争加剧。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
食品饮料行业周报:政策托底助力情绪修复,静待花开 | 2025-02-17 | 上海证券 | 王慧林,赖思琪,袁家岗 |
轻工纺服行业周报:关注国补提振及DeepSeek催化轻纺产业变革 | 2025-02-17 | 上海证券 | 杜洋,袁锐 |
医药生物行业周报:多家医药企业布局AI领域,行业迎接新趋势 | 2025-02-17 | 上海证券 | 张林晚 |
东山精密首次覆盖报告:东观大势,山铸基石,消电与汽电双驱动 | 2025-02-17 | 上海证券 | 王红兵 |
美容护理行业周报:1月抖音美妆同比+6%,淘天头发清洁等细分品类表现亮眼 | 2025-02-17 | 上海证券 | 梁瑞 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |