标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
宏观:特朗普的“对等关税”怎么收? | 2025-02-23 | 天风证券 | 宋雪涛 |
宏观点评:新川式关税 | 2025-02-21 | 天风证券 | 宋雪涛 |
央行四季度货政报告解读:相机抉择 | 2025-02-14 | 天风证券 | 宋雪涛,张伟 |
宏观点评:美国通胀的新脉络 | 2025-02-14 | 天风证券 | 宋雪涛 |
流动性周报:流动性|倒挂的资金,分化的融出 | 2025-02-09 | 天风证券 | 孙彬彬,隋修平 |
中国石油-研报正文
个股研报搜索:
ROE系统性提升来自哪里?
中国石油(601857)
对比中国石油历史ROE变化和油价关系,我们发现了系统性的改善。2022-2024Q1均值88美金/桶,相比2011-2014年油价108美金/桶,仍远未回到上一轮高点。而中国石油2022-2024Q1的ROE平均11.7%,与2011-2014年平均ROE11.5%已经持平略超。
中国石油ROE系统性改善,主要来自三个方面:
1)政策红利:天然气市场化改革,推动实现价格持续提升,从2018年的1.37元/方,提升到2023年的2.08元/方。以及公司持续开拓天然气下游价值链。
2)乙烷裂解重塑炼化价值:公司目前轻质路线乙烯占比16%。预计“十五五”完全达产后,公司轻质路线乙烯产能占中国石油乙烯产能比例29%。
3)降本减费:公司2014-2023年十年来三费累积下降293亿元,主要来自管理费用的持续下降。
盈利预测:维持24/25/26年盈利预测(归母净利润)1703/1793/1901亿元,A股对应PE10.75/10.21/9.63倍,H股对应PE8.3/7.8/7.4倍。假设分红比例50%,A股对应24年分红收益率4.7%,H股对应24年分红收益率6.0%。维持“买入”评级。
风险提示:全球经济衰退带来原油需求下降,从而导致油价大幅跌落的风险;天然气市场化政策推进不力的风险;公司乙烷裂解等新项目投产不及预期的风险。
郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多的信息,与本站立场无关,不代表东方财富观点。建议用户在阅读研报过程中,请认真仔细阅读研报里的风险提示、免责声明、重要声明等内容,用户据此操作风险自担。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
半导体行业研究周报:存储模拟拐点或现,智驾+光子芯片风起云涌 | 2025-02-26 | 天风证券 | 潘暕,骆奕扬,程如莹... |
商贸零售:焦点科技24年业绩点评:24年中国制造网现金回款增速超10%,AI业务商业化落地加速 | 2025-02-26 | 天风证券 | 何富丽,来舒楠 |
2024全年归母净利润同比提高27% | 2025-02-26 | 天风证券 | 张樨樨,朱韬宇 |
晨会集萃 | 2025-02-26 | 天风证券 | 产品中心 |
加强越南产能布局 | 2025-02-26 | 天风证券 | 孙海洋 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |