标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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2025年1月金融数据解读:金融数据背后的供给与需求 | 2025-02-16 | 中国银河 | 张迪,詹璐 |
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1月美国CPI数据:通胀短期偏强,但上半年仍在逐步回落的道路上 | 2025-02-13 | 中国银河 | 张迪,于金潼 |
“土储专项债”重启的战略意义 | 2025-02-12 | 中国银河 | 张迪,聂天奇 |
深挖宏观数据系列之七:春节旅游数据到底好不好? | 2025-02-11 | 中国银河 | 张迪,吕雷 |
“存储+MCU+传感”平台公司,受益于下游需求持续复苏
兆易创新(603986)
核心观点:
“存储+MCU+传感”多领域布局的头部IC设计厂商。公司是国内“存储+MCU+传感”龙头公司,产品全面覆盖消费、工业、汽车市场,公司深耕研发,充分受益于国产替代浪潮以及行业周期底部反转,随着公司在自有品牌DRAM持续深耕,公司未来长期盈利空间将进一步打开。
存储芯片拐点已至,公司“NOR+DRAM+NAND”多领域布局。随着存储市场逐步回暖,Flash行业景气度持续重新上行,公司在消费电子、工业、汽车等领域持续渗透,2023年公司NOR Flash出货达到历史新高,预计2024年仍保持市占率优先策略,进一步巩固NOR Flash行业龙头地位;公司协同发展NAND产品线,向汽车、工业市场持续开拓,公司GD5F全系列产品通过AEC-Q100车规级认证,与车规级SPI NOR Flash互补搭配,有望进一步发力汽车电子市场;在DRAM领域,公司持续投入研发,利基型DDR3L、DDR4覆盖容量1-8Gb,同时推进1Xnm级工艺制程下的DRAM技术,自23Q3起公司专注自有品牌DRAM产品,供应链与国内头部厂商合作,公司DRAM业务天花板有望持续抬升。
国内MCU龙头进军车规市场,传感器业务多领域布局。公司目前MCU产品已成功量产46大产品系列,超过600款MCU产品供市场选择,公司推出GD32A503系列车规级MCU产品,进一步提升公司在车规和工业的市场份额,随着消费、工业市场的逐步回暖,我们认为MCU市场将会在下半年触底,库存和价格将逐步回暖,公司在MCU市场布局多年,有望实现率先复苏。
投资建议:存储市场底部反转信号明显,公司产品线持续提升市场占有率,产品竞争力逐步加强。我们预计公司2024-2026年实现营业收入74.91/92.99/105.92亿元,预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为11.67/15.57/19.64亿元,当前市值对应PE为52.48/39.34/31.19倍,维持“推荐”评级。
风险提示:产品价格回升不及预期的风险;新业务开拓不及预期的风险;下游需求增速放缓的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |