标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
2024年12月财政数据快评:全年一般公共支出目标基本完成 | 2025-01-27 | 国信证券 | 董德志 |
宏观经济宏观周报:2025年1-2月消费对经济增长的贡献值得关注和期待 | 2025-01-26 | 国信证券 | 李智能,董德志 |
美股市场速览:软件与互联网表现强势 | 2025-01-26 | 国信证券 | 王学恒,张熙 |
高技术制造业宏观周报:国信周频高技术制造业扩散指数继续保持不变 | 2025-01-23 | 国信证券 | 邵兴宇,董德志 |
宏观经济宏观季报:2024年中国经济复盘与2025年展望 | 2025-01-23 | 国信证券 | 李智能,董德志 |
2Q24营收创历史新高,拓展新产品、新客户带来业绩增长
恒玄科技(688608)
核心观点
2Q24营收创历史新高,毛利率环比提升。公司发布2024年半年度业绩预告,预计1H24营收15.31亿元(YoY+68.42%),归母净利润1.48亿元(YoY+199.68%),扣非后净利润1.12亿元(YoY+1873.29%)。其中2Q24营收8.78亿元(YoY+66.76%,QoQ+34.41%),单季度营收创历史新高。营收增长主要来自1)下游智能可穿戴和智能家居领域客户持续需求增长,2)公司在智能手表/手环市场持续拓展新产品、新客户带来市场份额逐步提升,3)公司新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货。公司归母净利润增长主要由于营收同比大幅增长带来的规模效应,期间费用率降低以及2Q24毛利率环比提升至33.40%。
公司逐步拓宽产品应用领域,拥有知名品牌客户。公司产品主要包括无线音频芯片,智能可穿戴芯片和智能家居芯片,在可穿戴市场主要为TWS耳机、智能手表/手环、智能眼镜等提供主控芯片;在智能家居市场主要为智能音箱、智能家电等提供主控、音频、屏显及无线连接类芯片。2023年蓝牙音频芯片占总营收71%,智能手表/手环芯片占总营收22%。公司下游客户分布广泛,已覆盖全球主流安卓手机品牌、专业音频厂商、互联网公司以及家电厂商等终端客户,主要包括:三星、OPPO、小米、荣耀、华为、vivo等全球主流安卓手机品牌,哈曼、安克创新、漫步者、万魔等专业音频厂商,阿里、百度、谷歌等互联网公司,海尔、海信、格力等家电厂商。
TWS耳机、可穿戴市场稳步增长,拓展新产品、新客户带动公司份额增加。据Canalys数据,1Q24全球可穿戴设备出货量4130万台,同比基本持平,预计2024全年全球可穿戴腕带设备出货量将同比增长5%达到1.94亿台。1Q24全球TWS耳机市场稳健增长,出货量6500万台,同比增长6%,其中苹果出货量1600万台,市场份额24%,小米出货550万台,同比增长61%,市场份额8%,三星出货520万台,市场份额8%。2023年公司新一代智能可穿戴芯片BES2800流片成功并进入市场推广阶段,1Q24实现量产出货,推动公司可穿戴领域营收增长。
投资建议:公司下游应用从TWS耳机顺利扩展至智能手表、手环、AR、智能家居、连接芯片等领域,业绩取得显著提升。我们维持公司盈利预测,预计公司2024-2026年营收同比增长29.6%/26.5%/22.9%至28.20/35.68/43.84亿元,归母净利润同比增长152.6%/42.1%/35.0%至3.12/4.44/5.99亿元,对应2024-2026年PE分别为67.0/47.2/34.9倍,维持“优于大市”评级。
风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;新业务拓展不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
海南免税短期承压拖累业绩,新中标六家市内店推动中线成长 | 2025-01-28 | 国信证券 | 曾光,钟潇,张鲁... |
生猪养殖行业投资框架2025更新版 | 2025-01-28 | 国信证券 | 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 |
指数投资大时代专题:迎接指数基金和被动投资新浪潮 | 2025-01-27 | 国信证券 | 陈锐,王开 |
计算机行业2025年1月投资策略:国产deepseek+豆包发力,海内外大模型刺激推理算力 | 2025-01-27 | 国信证券 | 熊莉,库宏垚,艾宪 |
ESG月度观察(2025年第1期):ESG基金增量扩容,碳中和主题领涨 | 2025-01-27 | 国信证券 | 王开,陈凯畅 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 54 | 2600.00 | 1674.00 | 1434.99 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 127.20 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 83.60 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 172.00 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 438.00 | 312.20 | 274.50 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.52 |
东方电缆 | 详细 | 42 | 71.25 | 52.83 | 52.70 |
今世缘 | 详细 | 42 | 75.00 | 50.00 | 43.48 |
东鹏饮料 | 详细 | 42 | 308.70 | 242.10 | 243.15 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 72.10 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 257.00 |
金山办公 | 详细 | 39 | 372.00 | 228.53 | 314.00 |
重庆啤酒 | 详细 | 38 | 75.01 | 54.94 | 55.24 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 166.08 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 115.55 |