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中科蓝讯-研报正文

2024年中报点评:业绩稳健增长,高端产品迭代加速

www.eastmoney.com 2024年08月15日 民生证券 方竞,宋晓东 查看PDF原文

K图

  中科蓝讯(688332)

  事件:8月14日,中科蓝讯发布2024年中报。2024年上半年,公司实现营业收入7.91亿元,同比增长21.11%;归属于母公司所有者的净利润1.35亿元,同比增长19.83%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.09亿元,同比增长31.10%。其中第二季度营业收入4.28亿元,同比增长23.71%,第二季度归母净利润0.80亿元,同比增长26.70%。

  下游需求回暖,业绩稳步增长。伴随着消费电子行业逐步回暖,下游及终端需求有所增强,公司产品种类日益丰富,1H24实现营收同比增长21.11%,利润方面,2Q24实现归母净利润0.80亿元,同比增长26.70%。盈利能力来看,公司营收增长及备货放缓导致盈利能力持续向好,2Q24单季度毛利率为23.35%,环比增长2.92pct。

  重视技术研发,高端产品迭代速度快。公司高度重视技术研发及产品迭代升级,满足下游更新换代速度的需求。蓝牙耳机芯片方面,公司推出优化OWS性能的蓝牙音频SoC芯片,实现从高阶BT893X、中阶AB571X到入门级AB5656系列的全面覆盖,保障稳定的无线连接和低延时的无线传输,目前已应用于多款高阶降噪产品。蓝牙音箱方面,公司讯龙三代BT896X系列芯片已应用在百度的小度添添智能音箱中,实现AI语音交互功能。智能穿戴方面,公司的智能穿戴方案已完成全面的产品布局,特别是AB568X及AB569X系列,凭借其优秀的显示效果及极高的性价比,受到了行业的高度认可,目前已在印度等国家与智能手表品牌客户合作。

  深挖现有市场潜力,持续向终端客户渗透。在巩固现有白牌市场的基础上,近年来公司加大力度拓展终端品牌客户,已进入小米、realme真我、漫步者、腾讯QQ音乐、飞利浦、NOKIA、摩托罗拉、联想、铁三角、喜马拉雅、科大讯飞、TCL等终端品牌供应体系,大量终端消费群体的产品体验及用户反馈,便于公司获取下游市场动态信息,提前布局产品研发和设计。公司牢牢把握市场态势,在夯实现有TWS、非TWS蓝牙耳机和蓝牙智能音箱业务板块的基础上,持续孵化新技术、新产品,不断开拓新的市场领域和拓宽销售渠道,培育潜力市场,扩大下游新的应用场景。随着公司募集资金投资项目的持续顺利推进,未来公司的产品线将进一步横纵向拓展,下游应用场景和客户范围也随之扩大。

  投资建议:考虑到下游需求放缓,我们调整公司盈利预测,预计24/25/26年公司归母净利润分别为3.14/3.95/4.89亿元,同比增长24.7%/25.7%/23.8%,对应现价PE为20/16/13倍。公司业绩稳步增长,产品线不断拓宽,高端产品持续放量,维持“推荐”评级。

  风险提示:下游需求恢复不及预期风险;新产品放量不及预期的风险;市场竞争加剧风险。

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机构一致看多个股
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目标价
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目标价
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贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
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