标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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海外观察:2025年1月美国CPI:美国通胀反弹,降息预期推迟 | 2025-02-13 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:2025年1月通胀数据:春节错位影响明显,服务仍然强于实物消费品 | 2025-02-10 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:春节假期重要事件速览:春节宏观盘点 | 2025-02-05 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:2024年12月工业企业利润数据:利润增速继续修复 | 2025-01-28 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:2025年1月PMI:短期扰动因素下PMI波动加大,趋势性企稳仍有待政策加力 | 2025-01-28 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
公司简评报告:生产经营维持高质发展,下半年有望实现结构性改善
海油工程(600583)
投资要点
上半年业绩情况:2024上半年,海油工程实现营业收入134.29亿元,同比下降7.01%,主要原因是上年同期海外项目集中交付,本期新承揽的海外项目处于启动阶段,海外收入同比减少导致收入小幅下降;归母净利润11.97亿元,同比增长21.69%;扣非净利润8.39亿元,同比增长7.43%;经营活动现金流量净额25.94亿元,同比下降10.83%;基本每股收益0.27元,同比增长22.73%。
在手订单充足,海外市场维持有序推进。公司上半年新增合同125.18亿元,其中海外新增合同49.75亿元,占新增合同总额的39.74%,同比上升了1.2个百分点。上半年公司在手订单总额388亿元,与上年同期基本持平。沙特阿美CRPO122项目第一、二批导管架顺利交付,卡塔尔ISND5-2项目建造顺利开工,公司在中东合作有望进一步推进。
工作量再创新高,项目施工维持高效。报告期内公司共运行规模以上项目72个,其中7个5.65项目完工交付。完成钢材加工量27.13万吨,同比增长16%。安装等海上作业投入1.14万船442,135天,同比降低12%,大型结构物安装船天同比增长110%。工作效率进一步提升,自有船舶营运率保持90%高位水平,接近船舶自然利用率上限,外租船舶船天同比减少,成本管控40.82%进一步优化。
多项业务实现突破升级。公司传统境内油气业务新增总额75.39亿元,其中主要包括渤中26-6、渤中19-2、绥中36-2油田36-2区块等油田开发项目,以及番禺11-12油田/番禺10-1油田/番禺10-2油田调整联合开发项目;清洁能源业务方面,公司承接的国内海上风电最大升压站青洲六陆地完工进入海上安装阶段、“东方富岛分布式光伏项目”进入完工收尾阶段,珠海LNG二期项目D号储罐及配套设施机械完工、漳州LNG项目投产。
下半年营收盈利有望实现结构性改善。根据公司公告,下半年公司计划建成投产35个项目预计建造加工量有望超过14万吨,投入船天1.5万个。我们认为公司项目周期将逐步进入毛利率较高的海上安装的环节,全年业绩将有望维持高质稳步增长。
盈利预测与估值:我们预计公司下半年工作量维持增长,盈利能力进一步得到结构性改善,2024-2026年的营收分别为332.17/356.22/381.45亿元,归母净利润分别为18.29/20.31/22.25亿元,对应EPS分别为0.41/0.46/0.50元,对应PE分别为13.66/12.30/11.23倍。维持“买入”评级。
风险提示:原油价格剧烈波动,影响企业盈利能力;全球上游资本开支不及预期风险;海外项目运营风险以及受国际形势影响风险;未来订单不及预期风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |