东方财富网 > 研报大全 > 恒玄科技-研报正文
恒玄科技-研报正文

中报点评:智能手表类芯片市场份额快速提升,新一代6nm芯片有望逐步放量

www.eastmoney.com 2024年08月29日 中原证券 邹臣 查看PDF原文

K图

  恒玄科技(688608)

  事件:近日公司发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营收15.31亿元,同比+68.26%;归母净利润1.48亿元,同比+199.76%;扣非归母净利润1.12亿元,同比+1872.87%。2024年第二季度单季度实现营收8.78亿元,同比+66.80%,环比+34.45%;归母净利润1.20亿元,同比+140.00%,环比+334.87%;扣非归母净利润1.03亿元,同比+237.50%,环比+1028.36%。

  投资要点:

  24H1公司业绩实现高速成长,24Q2毛利率企稳回升。2024年上半年,由于智能可穿戴和智能家居领域需求旺盛,公司在智能手表领域逐步提升市场份额,以及公司新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货,推动公司营收实现高速增长。公司24Q2毛利率为33.39%,同比下降1.30%,环比提升0.46%;公司营业收入同比大幅增长,带来规模效应,期间费用率降低,使得24Q2净利率为13.67%,同比提升4.17%,环比提升9.44%。持续高水平的研发投入是公司保持核心竞争力的关键,24H1公司研发投入3.22亿元,同比增长36.76%,研发投入总额占营业收入比例为21.01%。

  可穿戴设备市场需求旺盛,公司智能手表/手环类芯片市场份额快速提升。根据IDC的数据,24Q1全球可穿戴出货量同比增长8.8%;24Q1国内可穿戴设备市场出货量同比增长36.2%;24Q1国内智能手表市场出货量同比增长54.1%。根据Canalys的数据,24Q2全球TWS耳机市场出货量同比增长12.6%;根据IDC的数据,24H1国内蓝牙耳机市场出货量同比增长20.8%。24H1可穿戴设备市场需求旺盛,公司在TWS耳机主控芯片市场继续保持优势地位,在智能手表/手环领域的竞争力进一步提升;公司在旗舰芯片BES2700BP的基础上,陆续推出了BES2700iBP、BES2700iMP等新产品,实现了智能手表、运动手表和手环的全覆盖,出货量快速增长,市场份额提升;24H1公司智能手表/手环类芯片占营收比例达到28%左右,同比明显提升,为推动公司营收高速增长的重要动力,24H2营收占比有望继续提升。

  新一代6nm芯片有望逐步放量,超低功耗芯片实现量产出货。随着生成式AI的快速发展,在低功耗可穿戴设备进行边缘AI计算的需求也明显增加,24H1公司新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货,BES2800采用先进的6nm FinFET工艺,单芯片集成多核CPU、GPU、NPU、大容量存储、低功耗Wi-Fi和双模蓝牙,能够为可穿戴设备提供强大的算力和高品质的无缝连接体验;BES2800目前已在多个客户的耳机、智能手表、智能眼镜等项目中导入,预计24H2将逐步放量。公司基于多年在低功耗可穿戴领域的研发积累,24H1推出了全新的超低功耗无线可穿戴芯片BES2700iMP,已在品牌客户的手表/手环产品中实现量产出货,BES2700iMP大幅降低芯片动态及静态功耗,使终端待机时间大幅提升,可广泛应用于智能手表/手环、戒指、标签防丢器等极低功耗MCU场景。

  盈利预测与投资建议。公司为国内智能音视频SoC芯片领先企业,由于可穿戴设备市场需求旺盛,公司智能手表/手环类芯片市场份额快速提升,新一代6nm智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货,并有望逐步放量,我们上调公司24-26年营收及归母净利润预测,预计公司24-26年营收为33.38/40.34/47.81亿元(原值为27.70/34.17/41.29亿元),24-26年归母净利润为3.70/5.31/7.13亿元(原值为2.76/3.96/5.30亿元),对应的EPS为3.08/4.42/5.94元,对应PE为47.91/33.36/24.85倍,维持“买入”评级。

  风险提示:可穿戴设备需求复苏不及预期;行业竞争加剧;新产品市场拓展不及预期;新产品研发进展不及预期。

郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多的信息,与本站立场无关,不代表东方财富观点。建议用户在阅读研报过程中,请认真仔细阅读研报里的风险提示、免责声明、重要声明等内容,用户据此操作风险自担。
机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细542600.001674.001434.99
五粮液详细50223.00146.29127.20
珀莱雅详细48145.22110.0083.60
山西汾酒详细47285.00204.51172.00
比亚迪详细45438.00312.20274.50
青岛啤酒详细4294.1263.1569.52
东方电缆详细4271.2552.8352.70
今世缘详细4275.0050.0043.48
东鹏饮料详细42308.70242.10243.15
阳光电源详细40135.0079.8372.10
宁德时代详细39450.00290.00257.00
金山办公详细39372.00228.53314.00
重庆啤酒详细3875.0154.9455.24
古井贡酒详细38300.00217.84166.08
泸州老窖详细38244.88110.00115.55
热门行业追踪

数据来源:东方财富Choice数据

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500