标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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2024年半年报点评:Q2营收、净利润创新高,AI助推业绩改善
深南电路(002916)
摘要:
事件:公司披露2024年半年报。2024H1公司实现营收83.21亿元,同比增长37.91%;归母净利润9.87亿元,同比增长108.32%;扣非后归母净利润9.04亿元,同比增长112.38%。
Q2营收和归母净利润创历史新高。2024上半年公司积极把握A加速演进、汽车电动化/智能化趋势延续以及部分领域的需求修复等机会,实现营收83.21亿元,其中二季度实现营收43.60亿元,同比增长34.19%,单季度收入创历史新高。在运营管理方面,公司继续推动数字化与智能制造,加强系统级降本控费,Q2公司毛利率为27.11%,同比提升4.28pct;净利率为13.94%,同比提升5.7pct。Q2单季度实现归母净利润6.08亿元,同比增长127.18%,单季度归母净利润创历史新高。
公司PCB业务把握住结构性机会,带动业绩改善。2024H1公司PCB业务实现营收48.55亿元,同比增长25.09%;毛利率为31.37%,同比提升5.52pct。在通信领域,得益于高速交换机、光模块产品需求增长,有线侧通信产品占比提升,产品结构进一步优化,盈利能力改善。在数据中心领域,得益于AI加速卡、EagleStream平台产品持续放量等产品需求提升,公司数据中心领域订单取得显著增长。在汽车电子领域,前期导入的新客户定点项目需求释放,智能驾驶相关高端产品的需求稳步增长,推动汽车电子领域订单延续增长态势。2024H1公司PCB业务产能利用率持续改善。新项目建设方面,泰国工厂基础工程建设有序推进。
封装基板收入同比增长94%,高端产品加快导入。2024H1公司封装基板业务实现营收15.96亿元,同比增长94.31%;毛利率为25.46%,同比提升4.46pct。上半年公司该业务紧抓局部需求修复机会,加快新产品和新客户导入,推动订单明显增长,产品结构优化和无锡新工厂顺利爬坡助力毛利率提升。BT类封装基板业务,公司存储类产品在新项目开发导入上稳步推进,叠加存储市场需求回暖,带动存储产品订单增长;处理器芯片类产品,实现了基于WB工艺的大尺寸制造能力突破;RF射频类产品,稳步推进新客户新产品导入,完成主要客户的认证审核。FC-BGA封装基板业务,各阶产品相关送样工作有序推进。新项目方面,无锡基板二期工厂已实现单月盈亏平衡,广州封装基板项目处于产能爬坡早期阶段。
投资建议:预计公司2024至2026年实现分别实现营收164.19/193.99/227.33亿元,同比增长21%/18%/17%,归母净利润为21.80/24.67/28.69亿元,同比增长56%/13%/16%,每股EPS为4.25/4.81/5.59元,对应当前股价PE为25/22/19倍,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求复苏不及预期的风险;国际贸易环境变动的风险:市场竞争加剧的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |