标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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海外观察:2025年1月美国CPI:美国通胀反弹,降息预期推迟 | 2025-02-13 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:2025年1月通胀数据:春节错位影响明显,服务仍然强于实物消费品 | 2025-02-10 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:春节假期重要事件速览:春节宏观盘点 | 2025-02-05 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:2024年12月工业企业利润数据:利润增速继续修复 | 2025-01-28 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:2025年1月PMI:短期扰动因素下PMI波动加大,趋势性企稳仍有待政策加力 | 2025-01-28 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
公司简评报告:业绩增长具多重保障,市场布局向新远拓展
中海油服(601808)
投资要点
事件:2024年上半年中海油服实现营业收入225.29亿元,同比+19.4%;归母净利润15.92亿元,同比+18.9%;扣非净利润16.04亿元,同比+25.0%;经营活动现金流量净额17.15亿元;基本每股收益0.33元,同比+17.9%。其中Q2单季度实现收入123.81亿元,同比+18.85%;归母净利润9.57亿元,同比+2.34%。
各板块工作量稳步提升,业绩再获增长:1)钻井服务:2024年H1钻井服务营业收入64.17亿元,同比+18.2%,钻井平台作业日数8961天(同比+2.0%),日历天使用率80.8%(同比+1.4pct);2)油技服务:2024年H1油技服务营业收入128.30亿元,同比+20.8%,随公司技术发展2024年H1油技服务毛利率较2023A的22.11%再创新高,达23.75%,为公司业绩提供重要支撑;3)船舶服务:2024年H1船舶服务营业收入21.78亿元,同比+14.2%,毛利率达6.25%,已从2022年低点逐步恢复。公司经营和管理三用作业船、平台供应船、油田守护船累计作业3.25万天,同比+5340天;4)物探采集和工程勘察服务:2024年H1物探服务营业收入11.04亿元,同比+20.4%,公司二维和三维采集作业量分别同比+13.6%和+189.5%。
坚持国际化战略引领,市场拓展向新向远。公司以“1+2+N”海外市场布局为载体,前瞻性谋划海外业务市场增量,持续实现海外业务新的增长极。其中“2”指亚太和中东,当前公司已实现亚太区域装备、技术、一体化全业务链布局,中东区域“服务+销售”双循环模式;“N”指非洲、美洲、欧洲等,报告期内公司物探业务首次进入乌干达,美洲区域完成首个物探勘查业务,欧洲区域全部平台均锁定长周期、高价值合同,均体现公司市场拓展的决心与能力。
行业景气上行,业绩受突发性事件影响有限。公司2024H1自升式钻井平台作业日数同比+3.4%,日历天使用率同比+2.7pct,得益于公司对平台订单的科学管理,中东平台退租对公司钻井业务工作量影响有限。2024年8月28日公司公告已就其中2座钻井平台锁定钻井平台服务合同,其中振海六号与中海石油确定服务合同,预计8月底或9月初启动国内作业SEEKER与东南亚某知名石油公司确定合同,合同期限为三年,启动作业窗口期为2024年12月15日至2025年1月15日。当前行业景气度上行,公司具备解决突发性事件能力,不断开创高质量发展新局面。
盈利预测与投资评级:行业景气不断提升,公司以完整产业链优势推动各板块工作量持续增加,同时公司在不断开拓市场尤其是国外市场初期阶段,毛利率或会受到一定影响,随着未来公司技术保障及品牌影响力提升,毛利也会进一步提高。我们预测公司2024-2026年实现营收492.39/553.06/622.63亿元(此前预测为499.11/532.66/594.90亿元),实现归母净利润37.86/46.08/53.96亿元(此前预测为41.54/51.14/59.33亿元),对应EPS分别为0.79/0.97/1.13元(此前预测为0.87/1.07/1.24元),对应PE分别为18.35/15.08/12.87倍,维持“买入”评级。
风险提示:国际油价波动风险;工作量受需求影响不及预期风险;海外市场波动风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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晨会纪要 | 2025-02-17 | 东海证券 | 谢建斌,刘思佳 |
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晨会纪要 | 2025-02-14 | 东海证券 | 任晓帆 |
氟化工行业月报:氟化工企业业绩预增,制冷剂维持高景气 | 2025-02-14 | 东海证券 | 张晶磊,谢建斌,吴骏燕 |
技术分析上证指数简评:上证指数或有进一步震荡盘升动能 | 2025-02-13 | 东海证券 | 王洋 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |