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荣盛石化-研报正文

公司简评报告:2024H1业绩同比增长,坚持技术创新和平台深化

www.eastmoney.com 2024年08月30日 东海证券 吴骏燕,谢建斌,张季恺 查看PDF原文

K图

  荣盛石化(002493)

  投资要点

  2024年上半年公司业绩同比保持增长,第二季度环比有所下滑:据公司公告,2024H1公司实现营业收入1612.50亿元,同比增长4.35%;实现归母净利润8.58亿元,同比增长176.15%;实现扣非后归母净利润为6.72亿元,同比增长148.44%;EPS为0.09元。单季度来看,2024年第二季度公司实现营业收入801.61亿元,同比下降5.48%,环比下降1.14%;实现归母净利润3.06亿元,同比下降10.44%,环比下降44.68%。

  炼化化工品板块盈利能力改善,现金流修复明显:分业务来看,2024H1炼油产品实现营业收入598.39亿元,同比+8.68%,毛利率18.57%,同比+1.10pct;化工产品实现营业收入575.69亿元,同比-2.11%,毛利率14.72%,同比+7.03pct。主要得益于化工板块营业成本下降,大炼化一体化效果凸显。公司2024H1实现经营活动现金流净额83.93亿元,同比+468.29%,现金流修复明显。

  技术创新带动新材料突破,化工大平台持续深化:公司8月22日公告称,浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的1000吨/年α-烯烃中试装置于近期投料成功,已顺利产出合格产品8.631-辛烯,为后续高端烯烃和POE项目产业链奠定关键基础。2024年1月,公司宣布预投资总额675亿元,建设金塘新材料项目,拟建年产300万吨/年催化裂解装置、100万吨/年气75.32%分装置、100万吨/年EVA、20万吨/年POE等装置。随着未来金塘新材料、浙石化高性能树0.92脂项目等投产,公司的大化工平台有望进一步深化发展,获得更多高端附加值产品收益。1.93

  股东持续增持回购,展现管理层信心。公司自2022年3月29日至今共实施三期股份回购方案,三期累计回购公司股票5.53亿股,占公司总股本的5.46%,成交总金额为69.88亿元公司8月21日发布公告称,控股股东荣盛控股启动新一轮的5亿元-10亿元增持公司股份计划,在此之前,2024年1月22日至2024年7月18日,荣盛控股已经累计增持公司股票11.88亿元,占公司总股本的1.14%。股东持续增持和回购,彰显对公司长期看好的信心和支持。

  盈利预测和投资建议:考虑到当前周期影响,依据审慎性原则及市场修复情况,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.82、62.86、88.52亿元(原2024-2026年预测值分别为47.92、77.39、92.75亿元),EPS分别为0.30、0.62、0.87元(原2024-2026年预测值分别为0.47、0.76、0.92元),以2024年8月29日收盘价为基准,对应PE为28.35X、13.90X9.87X。考虑到公司作为民营大炼化领军企业,资产具有标杆和稀缺性,维持买入评级。

  风险提示:原材料价格剧烈波动;产品需求不及预期;新材料项目建设不及预期等。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
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