标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
DOGE is a doge:马斯克政府效率部1万亿美元开支削减目标难实现 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 芦哲,张佳炜,韦祎... |
宏观点评:市场缩量回调,消费电子逆势走强 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 芦哲,潘京,李昌萌 |
宏观点评:美国住宅建筑商ETF创下史上最大的月度资金净流出 | 2025-02-25 | 东吴证券 | 芦哲,张佳炜,韦祎... |
宏观深度报告:“科技重估”或继续推动人民币升值 | 2025-02-25 | 东吴证券 | 芦哲,王洋 |
宏观点评:市场缩量震荡,农业、大基建崛起 | 2025-02-25 | 东吴证券 | 芦哲,潘京,李昌萌 |
2024年半年报业绩点评:业绩符合预期,海外及IVD业务提速
迈瑞医疗(300760)
投资要点
事件:24H1营收实现205.31亿元(+11.12%,同比,下同),归母净利润75.61亿元(+17.37%),扣非归母净利润73.80亿元(+16.39%)。24Q2营收实现111.58亿元(+10.35%),归母净利润44.01亿元(+13.69%),扣非归母净利润43.43亿元(+13.94%)。24H1业绩符合我们预期。
上半年生命信息与支持类产品短期承压,IVD业务加速:2024年上半年分板块来看,生命信息与支持类产品收入80.09亿(-7.59%),占收入39.01%,毛利率66.25%(-1.04pct);体外诊断(IVD)收入76.58亿(+28.16%),占收入37.30%,毛利率64.98%(+2.35pct);医学影像类收入42.74亿(+15.49%),占收入20.82%,毛利率69.59%(+1.83pct)。
净利率和毛利率较为稳定:24H1毛利率66.25%(+0.65pct,同比,下同),净利率36.90%(+2.03pct),24Q2毛利率66.50%(+1.56pct),净利率39.56%(+1.28pct)。24H1销售费用29.35亿元(+3.54%),销售费用率14.30%(-1.04pct);管理费用8.23亿元(+3.38%),管理费用率4.01%(-0.3pct);研发费用17.75亿元(-4.11%),研发费用率8.65%(-1.37pct)。
海外市场表现亮眼,国际市场上半年IVD收入增长超30%:公司上半年海外实现收入79.06亿(+18.10%)。公司生命信息与支持业务加速渗透高端客户群,在美国、英国、法国、西班牙、澳大利亚、巴西、墨西哥、土耳其、沙特阿拉伯等国家进入了更多高端医院,整体产品和数智化解决方案的优势不断扩大,拉动国际生命信息与支持业务收入上半年实现双位数增长;公司DiaSys的并购整合进展顺利,海外中大样本量客户的渗透速度仍在持续加快,上半年成功突破了超过60家海外第三方连锁实验室,并完成了首条MT8000流水线的装机,推动国际体外诊断业务收入上半年增长超过30%。
盈利预测与投资评级:我们考虑到国内设备采购短期承压,将2024-2026年归母净利润由139.6/168.1/200.7亿元调至138.21/167.38/199.84亿元,对应当前市值的PE估值分别为22/18/15倍。考虑下半年行业招投标有望恢复,维持“买入”评级。
风险提示:行业政策发生重大变更风险,并购整合不及预期风险,产品销售推广不及预期风险等。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
石油石化行业深度报告:国际油气公司2024年报梳理&2025年战略展望系列一:西方石油 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 陈淑娴,周少玟 |
【东吴环保公用】垃圾焚烧助力超低PUE零碳项目,关注IDC合作机会 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 袁理,任逸轩,陈孜文 |
寒武破晓,算力腾飞 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 陈海进,李雅文 |
自动驾驶行业:全面迈向中高阶智驾 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 王紫敬 |
医药生物行业深度报告:AI与医疗产业深度融合,有望为医疗带来产业变革 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 朱国广,赵骁翔 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |