标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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Q2经营稳健,拟中期分红强化价值
通达创智(001368)
公司发布24年中期报告
24Q2收入2.3亿元,同比+27.87%,归母净利润0.31亿元,同比+27.99%,扣非净利润0.28亿元,同比+27.65%;
24H1收入4.7亿元,同比+20.68%,归母净利润0.62亿元,同比+13.35%,扣非净利润0.56亿元,同比+10.99%。
公司收入&利润保持较高增速,我们认为系公司主要客户的订单持续向好,且五金制程、新客户等积极延伸。
分产品,24H1体育户外收入2.2亿元,同比+38.43%,毛利率33.14%,同比+1.78pct;家居生活收入2.0亿元,同比+1.21%,毛利率25.08%,同比-1.89pct;健康护理收入0.27亿元,同比+82.76%;模具收入0.028亿元,同比+21.05%。
分区域,24H1国际收入3.6亿,同比+14.77%;国内收入1.1亿,同比+46.50%。公司董事会提议拟于2024年第三季度采取现金分红方式分配利润,分红比例不超过90%,高分红有望强化价值成长。
客户稳步拓展,五金制程放量
客户拓展方面,公司已与多家全球领先跨国企业建立了长期、稳定的战略合作关系,进一步开发新优质客户群体,并积极与客户进行跨制程、跨产品线的扩展合作。
品类拓展方面,公司具备多工艺多制程整合及智能制造能力等核心竞争力,能够不断加强与现有客户的合作力度,增强客户粘性。目前五金制程的多款新产品处于立项研发阶段,已有部分产品开始量产并逐步爬升,未来生产效率和成本将得到进一步优化。
三大基地协同,马来西亚基地规划清晰
公司布局厦门、石狮、马来西亚三大生产基地,目前马来西亚基地已开始投产出货。根据现有规划,马来西亚基地有食品级车间建设和仓库扩建的安排,后续会根据产能负荷度和销售订单情况继续投入部分生产设备。2024年下半年,公司启动食品级车间建设,以满足2024年12月厨房用具专案移转的需求。同时,工厂将于2024年底启动仓库扩建,增容面积约4000平方米,预计于2025年中旬投入使用。此外,马来西亚工厂将在2024年第四季度和2025年第一季度期间,迎来另外4个新项目,并计划于2025年第二季度开始陆续交付。
盈利能力稳健,规模效应有望释放
24Q2公司毛利率28.8%,同比+0.6pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/10.3%/5.4%/-1.0%,同比-0.1pct/-0.1pct/-1.6pct/+2.7pct,归母净利率实现13.47%,同比+0.02pct。整体毛利率、净利率保持稳定,我们预计伴随新基地量产爬坡完成以及新开发产品的持续落地,利润率也会逐步得到相应提高。
调整盈利预测,维持“买入”评级
公司现“双制程(橡塑+五金)”及“三赛道(体育户外、家居生活及健康护理)”稳步发展,根据24年中期报告,考虑新制程等产能仍处爬坡阶段,我们预计24-26年公司归母净利分别为1.3/1.6/2.1亿元,(前值分别为1.44/1.84/2.37亿),PE分别为16/12/10X。
风险提示:原材料价格波动风险,客户拓展不及预期风险,下游需求复苏不及预期风险
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1637.86 |
五粮液 | 详细 | 44 | 223.00 | 162.00 | 139.84 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 309.05 | 256.00 | 231.21 |
珀莱雅 | 详细 | 42 | 145.22 | 110.00 | 87.56 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 228.93 |
比亚迪 | 详细 | 41 | 482.35 | 313.15 | 380.25 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 421.00 | 300.00 | 256.00 |
爱美客 | 详细 | 39 | 299.47 | 210.00 | 203.99 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 55.80 |
青岛啤酒 | 详细 | 37 | 94.12 | 63.15 | 74.28 |
天味食品 | 详细 | 36 | 21.90 | 14.01 | 13.90 |
伊利股份 | 详细 | 36 | 42.21 | 30.08 | 29.11 |
恺英网络 | 详细 | 35 | 22.47 | 15.83 | 17.38 |
盐津铺子 | 详细 | 34 | 71.70 | 59.75 | 58.04 |
古井贡酒 | 详细 | 34 | 300.00 | 217.84 | 191.93 |