标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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银都股份2024半年度报告点评:盈利步入上行通道,全球化布局持续推进
银都股份(603277)
事件:
公司发布2024半年报:2024年上半年公司实现营收13.67亿元,同比增长2.61%;公司2024上半年实现归母净利润3.47亿元,同比增长28.80%;实现扣非归母净利润3.29亿元,同比增长25.98%。其中Q2实现收入7.35亿元,同比增长0.18%,实现归母净利润1.82亿元,同比增长6.08%。
商用餐饮制冷设备稳中有增,境外地区贡献主要增量
2024Q1/Q2公司分别实现营收6.31/7.35亿元,同比分别增长5.60%/0.18%。分产品看,24H1商用餐饮制冷设备/西厨设备/自助餐设备分别实现营收10.14/2.15/0.72亿元,同比分别变动3.5%/-10.1%/-10.2%。分地区来看,2024H1公司境外/境内分别实现营收12.91/0.74亿元,同比分别增长6.49%/-37.99%,主要源于国内有效需求不足。
海运成本下降改善盈利水平,三费基本保持稳定
盈利能力方面,2024年H1公司毛利率/归母净利率分别为46.51%/25.36%,同比提升5.79pct/5.16pct,主要受益于海运成本下降。期间费用方面,2024H1公司销售/管理/财务费率为13.07%/5.86%/-3.13%,同比分别增减-0.85/+0.36/+0.96pct,其中财务费率变动主要系汇兑收益减少所致。同期公司研发费率为1.85%,同比下降0.19pct,系本期研究开发的智能化和连锁类产品试用体验周期长,尚未转入小批量验证导致直接投入偏少。
智能化新品收获更多订单,产能、营销网络持续完善公司全球化布局产品端,公司“薯条自动装盒机”产品获得了美国餐饮协会大展颁发的2024年厨房科技创新奖,吸引了更多美国连锁客户的合作,有望获得更多连锁餐饮市场份额。产能端,2024上半年公司持续开展实地调研推进“85国计划”,英国自有海外仓建设完成,法国自有仓建筑施工工作稳步开展。此外泰国生产基地白钢生产车间的铺设工作已落实,相关设备的调试工作初步完成。
投资建议与盈利预测
银都股份深耕商用餐饮设备,伴随公司全球化布局持续推进,短期内我们看好海运运费回调给公司盈利能力带来的边际改善,中长期认为公司万能蒸烤箱、智能薯条机器人等智能化新产品具备放量基础。预计公司2024-2026年分别实现营收29.95/33.45/37.14亿元,归母净利润为6.58/7.53/8.55亿元,EPS为1.55/1.77/2.01元,对应PE为15.76/13.78/12.13倍,维持“增持”评级。
风险提示
海外业务发展不及预期风险、市场需求不及预期风险、汇率波动风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |