24H1扭亏为盈,新产品批量导入未来可期
汇顶科技(603160)
事件:公司发布2024年中报,2024H1公司实现营收22.56亿元,同比增长11.58%,实现归母净利润3.17亿元,同比扭亏为盈。
终端客户需求较好带动营收利润双增长,成本优化综合毛利率恢复成长。2024年,全球半导体产业呈现出稳步复苏的态势,受益于终端客户需求增加,公司出货量及营业收入实现同比增长,同时,公司产品迭代及晶圆成本的下降,成本得以优化。2024H1,公司实现销售毛利率42.05%,同比提升0.65pcts,综合毛利率水平恢复成长。
持续加强内部管理,研发效率显著提升。2024H1,结合市场需求及自身实际情况,公司聚焦于自身优势明显且市场前景可观的研发项目,实现了研发效率的显著提升。同时,公司持续加强销售费用及管理费用管控,公司销售费用、管理费用、研发费用合计金额同比减少8,097万元,同比下降10.6%。同时,公司持续加强内部管理,在保障产品及时交付的情况下将公司存货控制在合理水位,截至2024年6月末,公司存货的账面价值为6.1亿元。
新产品进展顺利,客户群体合作广度深度不断加强。2024H1,公司新产品进展顺利:超声波指纹传感器在vivo和iQOO旗舰机上实现商用量产,并已成功导入更多知名手机品牌客户项目,预计四季度迎来大规模商用;新一代屏下光线传感器和NFC控制芯片已成功导入知名手机品牌客户项目,预计将于下半年规模出货;7月公司发布应用于连续葡萄糖监测(CGM)产品的电化学模拟前端(AFE)解决方案、车规级低功耗蓝牙SoC产品,目前正积极推进客户导入工作;此外,中大功率音频产品、用于CGM产品的低功耗蓝牙SoC等新产品均在持续开发中。公司积极拓展客户资源,凭借高品质、差异化价值的丰富产品组合及服务,持续拓展与更多智能终端头部客户的合作广度与深度;目前指纹、触控、主动笔、音频、屏下光线传感器、NFC/eSE芯片等手机应用产品,已与越来越多手机品牌客户达成合作,推动公司在智能手机终端的单机价值逐渐提升,并贡献了公司的主要营业收入。在PC、平板等终端市场,公司拥有电容指纹、触控、Touchpad、主动笔、音频、屏下光线传感器等多元化产品,该领域已成为公司第二大收入来源;在智能可穿戴设备等IoT及工业领域,公司可提供健康传感器、低功耗蓝牙SoC、屏下光线传感器、触控、音频等产品,应用场景丰富,客户群体日益多元化,为公司的产品推广和市场知名度的提升奠定了坚实基础。
投资建议
我们预计公司2024-26年分别实现营收50.33、60.34、69.54亿元,实现归母净利润7.13、8.20、9.56亿元,对应PE58.74、51.08、43.82x,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期风险;产品价格波动风险;新产品研发不及预期风险
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1477.21 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 132.01 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.53 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 193.29 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 227.31 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 70.44 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.82 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.98 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 260.58 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.00 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 91.39 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.68 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 166.18 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |