标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司信息更新报告:订单交验周期影响季度营收,单季毛利率提升显著
芯源微(688037)
公司2024Q3业绩同环比下滑,单季度毛利率提升显著,维持“买入”评级公司发布2024年三季报,2024Q1-3公司实现营收11.05亿元,YoY-8.44%;归母净利润1.08亿元,YoY-51.12%;扣非净利润0.40亿元,YoY-77.97%;毛利率42.46%,YoY-0.01pcts;净利率9.51%,YoY-8.75%。其中,2024Q3营收4.11亿元,YoY-19.55%,QoQ-8.54%;归母净利润0.32亿元,YoY-62.74%,QoQ-47.61%;扣非净利润0.04亿元,YoY-94.53%,QoQ-84.27%;毛利率46.22%,YoY+5.1pcts,QoQ+6.04pcts;归母净利率7.66%,YoY-8.89pcts,QoQ-5.72pcts。考虑半导体行业仍处于逐步复苏阶段,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年归母净利润2.08/3.37/5.05亿元(前值3.25/4.55/6.08亿元),2024/2025/2026年EPS1.03/1.68/2.51元(前值1.62/2.27/3.04元),当前股价对应PE为80.9/49.9/33.2倍。我们看好公司产品市占率快速提升,维持“买入”评级。
持续加大研发投入,订单交验周期分布不均影响季度营收
公司2024Q3业绩同比有所下滑,主要系:(1)公司2024Q3营收同比-19.55%,主要与订单结构、排产及交付周期、客户端装调验收计划等相关,公司短交验周期订单与长交验周期订单分布不均匀,导致分季度收入存在一定波动;(2)公司围绕前道Track、前道化学清洗、后道先进封装等领域持续加大研发投入;(3)公司员工人数增长、股份支付分摊等,导致管理费用、销售费用同比大幅增加。
新签订单实现快速提升,前道Track、化学清洗及键合设备加速突破2024H1公司新签订单12.19亿元,同比+30%。其中,公司前道Track市场份额持续提升,签单同比实现良好增长;前道化学清洗已成功获得多家客户验证性订单,商业化进程快速推进中;后道先进封装下游市场景气度回暖,客户下单意愿积极,签单同比大幅增长;键合设备在客户端实现有序突破,新签量产及验证性订单情况良好。截至2024年6月底,公司在手订单超26亿元,在手订单充足,有望对公司未来业绩提供较好支撑。
风险提示:行业景气度复苏不及预期、扩产进度不及预期、技术研发不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |