标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司信息更新报告:2024Q1-3业绩高成长,生态之力推动市场增长
乐鑫科技(688018)
2024Q1-3业绩高成长,新产品放量带来业绩增量,维持“买入”评级2024Q1-3公司实现营收14.60亿元,同比+42.17%;实现归母净利润2.51亿元,同比+188.08%;实现扣非归母净利润2.31亿元,同比+237.99%;实现毛利率42.81%,同比+2.05pcts;2024Q3单季度实现营收5.40亿元,同比+49.96%,环比+1.27%;实现归母净利润0.99亿元,同比+340.17%,环比+1.79%;实现扣非归母净利润0.85亿元,同比+492.15%,环比-12.78%;实现毛利率42.14%,同比+1.56pcts,环比-1.97pcts。公司产品放量节奏符合预期,我们维持2024-2026年归母净利润预测为3.37/4.56/6.09亿元,当前股价对应PE为44.1/32.5/24.4倍。我们看好公司生态持续建设推动产品放量带来的充足成长性,维持“买入”评级。
下游物联网逐渐渗透推动营收增长,毛利率稳增业绩高增
受益于下游各行业物联网渗透率提升,公司在能源管理、大健康等领域等呈现高增长,分产品来看,2024Q1-3芯片实现营收5.62亿元(营收占比38.50%),同比+52%,毛利率50.10%,同比+3.3pcts;模组实现营收8.86亿元(营收占比60.70%),同比+37%,毛利率38.00%,同比+0.9pcts;同时,因成本端+芯片定价策略均保持稳定,公司毛利率持稳;研发费用同比增速在19%左右,业绩高增。
下游智能化持续渗透打开成长空间,关注公司生态建设
据Statista预计,2024年全球智能家居市场收入有望达1544亿美元,未来5年年复合增长率有望达11%;公司注重生态建设,在GitHub上ESP32、ESP8266项目数量总计12.28万,在reddit上Reddit ESP32小组会员数量达9.5万,公司开源SDK和社区支持吸引了大量开发者,促成丰富的第三方库和应用诞生,同时,公司全球开发者群体大多来自商业公司,推动了乐鑫产品在各行各业中的应用与推广,为公司带来源源不断的商业机会,我们认为,随着下游智能化持续渗透,公司持续建设物联网技术生态,以技术齿轮推动生态齿轮,生态齿轮进一步推动市场齿轮,将为公司带来充足成长性。
风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |