标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2024年三季报点评:业绩持续高增,开源生态助力商业版图拓展
乐鑫科技(688018)
事件:10月23日,乐鑫科技发布2024年第三季度报告,2024年前三季度实现营业收入14.60亿元,同比增长42.17%;实现归母净利润2.51亿元,同比增长188.08%;实现扣非归母净利润2.31亿元,同比增长237.99%。其中3Q24单季度公司实现营收5.40亿元,同比增长49.96%,环比增长1.27%;实现归母净利润0.99亿元,同比增加340.17%,环比增加1.79%。
业绩实现飞跃,AIoT战略引领增长动力。公司主要从事集成电路产品的研发设计和销售,在物联网Wi-Fi MCU通信芯片领域具有领先的市场地位,受益于生态影响力不断扩散,公司业务在能源管理、工具设备、大健康等领域均呈现出高增长态势。3Q24实现营收5.40亿元,同比增长49.96%,环比增长1.27%;实现归母净利润0.99亿元,同比增长340.17%,环比增长1.79%。公司将以AIoT领域为核心,推动可持续的经营和财务表现。盈利能力来看,公司3Q24毛利率为42.14%,环比下降1.97pct,毛利率维持高位。
深耕嵌入式无线通信芯片,推进多项关键项目研发。经过多年的技术积累和产品创新,公司在嵌入式MCU无线通信芯片领域已拥有较多的技术积淀和持续创新能力,在芯片设计、人工智能、射频、设备控制、处理器、数据传输等方面均拥有了自主研发的核心技术。公司目前在研的主要项目有:1)Wi-Fi6FEM:在现有研发基础上,充分整合资源,进一步开发集成射频开关、低噪声放大器和功率放大器的Wi-Fi射频前端模组产品合;2)ESP-IDF5X:研发高性能低资源占用的固件,目标定位在对功耗和成本要求比较高的物联网应用领域;3)云平台升级:开发和维护多个云平台相关产品及服务,包括ESP RainMaker、ESPInsights、Matter方案;4)RISC-V:多核应用处理器:打造安全、低功耗、高性能的,集成RISC-V多核处理器的无线MCU,为物联网产品提供行业领先的射频性能、完善的安全机制和丰富的存储资源。
以技术推动生态,以生态推动市场。公司坚持2D2B(to Developer toBusiness)的商业模式,目前已发展成为一家物联网技术生态型公司。开源SDK和社区支持吸引了大量开发者,促成丰富的第三方库和应用诞生。公司的全球开发者群体大多来自商业公司,推动了公司产品在各行各业中的应用与推广。社群通过反馈和知识共享,促进公司产品的持续改进,不仅增强了公司的市场竞争力和行业领导地位,还为公司带来源源不断的商业机会。
投资建议:公司凭借生态建立高壁垒,伴随行业放量业绩持续高增,预计24/25/26年公司归母净利润分别为3.46/4.62/5.81亿元,同比增长154.1%/33.3%/25.9%,对应现价PE为43/32/25倍。公司凭借优秀的产品力和完善的软件生态构建核心壁垒,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求不及预期;新产放量节奏不及预期;盈利能力减弱。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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零售周观点:资生堂2024年销售额同比+1.8%,联合利华2024年销售额同比+1.9% | 2025-02-17 | 民生证券 | 解慧新,杨颖 |
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计算机行业动态研究:AI搜索深度:微信接入DeepSeeK | 2025-02-17 | 民生证券 | 吕伟,杨立天 |
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电力及公用事业行业周报(25WK07):可再生能源补贴资金陆续下发,绿电价值有望重估 | 2025-02-16 | 民生证券 | 邓永康,黎静 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |