标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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通胀数据点评:CPI同比小幅回升,PPI同比与上月持平 | 2025-02-10 | 华福证券 | 朱成成,燕翔,许茹纯 |
工业企业利润数据点评:企业单月利润增速同比转正 | 2025-01-27 | 华福证券 | 燕翔,朱成成,许茹纯 |
PMI数据点评:生产经营总体产出保持扩张 | 2025-01-27 | 华福证券 | 燕翔,朱成成,许茹纯 |
一周综评与展望:中长期资金入市步伐坚定 | 2025-01-26 | 华福证券 | 燕翔,许茹纯 |
2024年四季度及全年经济数据解析 | 2025-01-19 | 华福证券 | 燕翔,许茹纯 |
业绩符合预期,看好FPC成为消费电子创新核心收益零部件
东山精密(002384)
投资要点:
事件:
24年前三季度实现营收264.66亿,同比+17.62%;实现归母净利10.67亿元,同比-19.91%,扣非净利10.08亿元,同比-2.72%;其中Q3实现营收98.38亿,同比+11.37%;归母净利5.07亿元,同比-0.27%;扣非净利4.92亿元,同比+7.28%,符合预期!
公司经营稳健,汇兑收益和非经损益影响同比增速
2024Q3公司毛利率为14.65%,同比23年Q3的14.81%基本持平。公司营收基本来自国外客户,我们认为在美元兑人民币贬值3.5%的第三季度,该毛利率表现体现了公司优秀的成本控制能力和客户结构。公司24Q3财务费用1.24亿,相比去年同期增加0.4亿,根据我们计算,利息收支以外的财务费用相比同期增长约7千万,非经常性项目产生
超过3千万的负向影响,以上非经营性项目对Q3约5亿的利润基数影
响较大。
看好FPC在此轮消费电子创新浪潮的成长性
FPC在轻薄化、可折叠上优势明显,我们认为端侧AI带来的功能创新大容量电池压缩手机内部空间,手机内部空间趋于紧张,对轻薄、体积小、导线线路密度高的FPC需求日益提升。同时折叠机也是消费电子一大创新浪潮,后续苹果也有望推出折叠产品,FPC的可折叠优势在内部连接上不可或缺,相比直板机FPC将发挥更大的作用,相比其它零部件更受益于可折叠趋势。公司作为FPC核心供应商,将充分受益此轮消费电子创新浪潮。
盈利预测与投资建议
由于汇兑压力增大,我们调整此前预测,预计公司2024-2026年营收收入为372/436/498亿元(前值372/436/498亿元),归母净利润为20.37/29.33/38.19亿元(前值23.27/30.73/40.33亿元)),P/E倍数分别为22/15/12×。我们认为,公司行业地位领先,有望受益于端侧AI浪潮,维持“买入”评级。
风险提示
下游手机需求不及预期、端侧AI对零部件创新需求不及预期、公司应用领域开拓不及预期
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |