标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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3Q24业绩同比向好,需求逐步转好
圣邦股份(300661)
核心观点
事件公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现收入24.45亿元,同比:+29.96%,实现归母净利润2.85亿元,同比:+100.57%,实现扣非归母净利润2.49亿元,同比:+165.77%。从单季度表现来看,公司3Q24实现收入8.68亿元,同比:+18.52%,环比:+2.48%,实现扣非归母净利润0.90亿元,同比:+102.65%,环比:-15.96%。
毛利率同比改善,费用率逐季改善。公司2024年前三季度毛利率为52.17%,同比:+1.63pct,其中公司3Q24单季度毛利率为51.88%,同比:+2.87pct,环比:-0.32pct,我们认为毛利环比下滑主要系季节性波动导致。从费用率方面来看,公司2024年前三季度管理费用率、销售费用率分别为3.26%、7.39%,同比均为-0.4pct。研发费用率方面,2024年前三季度公司研发费用为6.49亿元,同比:+17.89%,研发增长主要系公司提升产品料号数量,增加研发支出。从库存周转来看,公司3Q24末,整体库存总金额达到10.74亿元,环比小幅上升,库存周转天数为228天,环比提升8天。3Q24公司经营活动产生的现金流量净额为0.90亿元,同比转正。3Q24公司整体净利率为12.01%,同比:+5.13pcts,环比:-2.33pcts,整体业务同比改善。
新品研发持续推进,行业需求逐步转好。公司近期推出多款新品,如车规LDO、车规低侧栅极驱动器、3.8V-36V同步降压转换器、双通道2A闪光灯LED驱动器、运算放大器、高效同步降压电源转换芯片等产品。根据德州仪器最新业绩交流会表示,中国市场在经历连续7个季度的下滑后,在2Q24-3Q24实现20%的环比增长,增长主要来自汽车领域,我们认为,公司作为模拟芯片行业龙头公司,具备多年行业积累,在消费、工业、汽车均有良好布局,未来随着行业需求稳步提升,公司有望迎来业绩长期修复机遇。
投资建议我们认为公司作为模拟芯片行业龙头厂商,在经历一轮周期过后,产品质量和料号数量均有提升,在市场需求回暖后,有望再次争取更高份额。我们预计公司2024-2026年归母净利润为4.05/6.12/7.93亿元,同比增长44.21%/51.06%/29.60%。对应PE为107.05x/70.87x/54.68x。
风险提示:下游需求不及预期的风险,市场竞争加剧的风险,新品放量不及预期的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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A股投资策略周观察:科技资产估值重塑引领本轮春季躁动行情 | 2025-02-16 | 中国银河 | 杨超,王雪莹 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |