标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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2024年国内经济回顾及2025年展望:夯实基础,延续改善 | 2025-02-12 | 山西证券 | 郭瑞,张治 |
2024年12月经济数据点评:经济持续恢复,动能仍待夯实 | 2025-01-20 | 山西证券 | 郭瑞,张治 |
2024年12月物价点评:核心CPI有所改善 | 2025-01-09 | 山西证券 | 郭瑞,张治 |
《全国统一大市场建设指引(试行)》解读:全国统一大市场建设深入推进 | 2025-01-08 | 山西证券 | 郭瑞,张治 |
2024年12月中央经济工作会议解读:政策更加系统、积极、前瞻 | 2024-12-13 | 山西证券 | 郭瑞,张治 |
消费电子受益AI增量稳健增长,新能源加速推进
东山精密(002384)
事件描述
公司发布2024年三季度报告。公司2024年前三季度收入264.66亿元,同比+17.62%,归母净利润10.67亿,同比-19.91%;24Q3收入98.38亿元,同比+11.37%,环比+10.74%,归母净利润5.07亿元,同比-0.27%,环比+86.82%,扣非归母净利润4.92亿,同比+7.28%,环比+93.32%。
事件点评
公司三季度收入同比略增,扣非归母净利润持平略增。受益于大客户新品放量,以及公司份额的持续提升,FPC业务维持高增长,Q3消费电子旺
季收入同比略增,毛利率受新产品导入影响同比下降0.16pct。费用端公司模组板处于研发导入阶段,研发费用有所增长,财务费用受汇兑影响,较去年同比大幅增长。
消费电子FPC稳健成长,大客户手机AI趋势催化换机周期。大客户新机搭载AI功能,2025年将会是智能手机AI化元年,公司作为FPC核心供应商,受益于硬件创新带来的价值量提升。公司研发模组板等新料号,预计未来料号及份额将提升,看好公司后续FPC业务成长性。
新能源业务前三季度收入约61.60亿元,同比增长约36.89%。公司Q3单季度收入约23.5亿元,收入逐季稳健增长。公司产品在新能源车中的应用品类逐渐丰富,后续料号导入以及客户产量修复的预期下,收入有望持续增长。
投资建议
预计2024-2026年营业收入366.21/433.47/519.77亿元,净利润17.92/27.82/37.66亿元,2024-2026年PE分别为27.3/17.6/13.0X,维持“买入-A”评级。
风险提示
消费电子需求复苏不及预期的风险:公司下游客户中消费电子行业占比较高,消费电子行业复苏程度对公司订单持续性有直接影响,存在因需求复苏较弱导致的收入增长不及预期风险。
市场竞争加剧风险:公司所处消费电子行业竞争激烈,存在行业竞争加剧,或技术迭代导致竞争格局变化的风险。
新能源业务下游需求不及预期的风险:公司新扩展新能源车零部件业务,业务前期投入较大,汽车行业对产品品质控制要求高,存在需求不及预期或产品质量不达标而产生亏损的风险。
资产减值的风险:公司业务范围较广,其中LED、新能源车等业务资产重,库存积累较高,存在产品降价导致库存减值风险,以及固定资产减值风险,且公司商誉较高,存在商誉减值风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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计算机行业快报:UltraMem架构为推理降本,AI应用全面落地可期 | 2025-02-17 | 山西证券 | 方闻千 |
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研究早观点 | 2025-02-17 | 山西证券 | 李召麒 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |