标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2023年三季报点评:短期承压,静待出海修复盈利
奥海科技(002993)
事件:奥海科技10月28日发布2024年三季报,公司2024年Q1-Q3实现营收45.46亿元,同比+27.40%,归母净利润3.01亿元,同比-13.77%,扣非净利润2.35亿元,同比-19.20%。其中单Q3实现营收15.85亿元,同比+2.14%;归母净利润0.67亿元,同比-49.59%;扣非归母净利润0.43亿元,同比-61.19%。
短期承压,海外助力盈利修复。公司2024年前三季度实现营收45.46亿元,同比+27.40%,实现归母净利润3.01亿元,同比-13.77%。从费用端来看,2024年Q1-Q3,公司的销售/管理/研发费用率分别为3.08%/4.72%/6.00%,同比-0.15pct/+0.79pct/+0.14pct。
其中Q3单季度公司实现营收15.85亿元,同比+2.14%;归母净利润0.67亿元,同比-49.59%。公司24Q3毛利率为18.08%,同比+3.60pct,环比-1.50pct;净利率为4.48%,同比-4.22pct,环比-2.20pct。短期来看,公司的盈利水平承压,未来公司将通过研发、制造提高产品竞争力,在研发端致力于模块化的开发及海外基地布局,同时开拓国际化客户,有望改善总体盈利水平。
AI加速端侧创新,快充收益。在手机端,随着手机产品对端侧大模型的应用,产品本身运算能力得到提升,而电池端由于功耗提升导致容量变大,手机厂商快充产品加速布局,充电器的价格迎来提升、公司深度收益;AIPC集成本地AI功能,高功耗下带动充电器功率显著提升,部分轻薄商务本产品配备140W电源,公司作为在高功率电源具备技术及产品储备的龙头企业,已经在部分AIPC产品中应用相关产品;在IOT上,智能硬件功能持续集成带来功率提升(例:原来的摄像头以5W为主,现在因AI图像处理及隔空对话等功能集成后部分功率甚至超过20W),伴随出海布局完善,有望增收增利。
服务器空间广阔,新能源+数字能源齐增长。国内新能源汽车、光伏发电及储能产业保持强劲发展,产业链呈现规模和质量双增长良好态势。云计算、大数据、边缘计算和人工智能兴起,全球算力快速增长,服务器行业功率和数量需求同步增长。数字能源领域,公司离网/并网混合逆变器、储能电池、储能一体机、充电桩等产品已启动矩阵化布局,并积极开发高性价比、高可靠性、宽范围高效率的服务器电源,已实现2000W主流服务器和服务器背板电源等产品的量产开发或供货。新能源车领域,公司已在传统车企和新势力车企等30家客户100多款车型实现定点量产,分布式电控已有超出100万套的开发与配套经验。
投资建议:考虑搭配原材料涨价等因素,我们调整公司盈利预测。预计公司24-26年归母净利润为4.69/5.90/6.87亿元,对应现价PE为16/13/11倍,公司为手机充储领军厂商,客户持续拓展,维持“推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧风险;原材料成本上升风险;客户导入不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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计算机行业动态研究:AI搜索深度:微信接入DeepSeeK | 2025-02-17 | 民生证券 | 吕伟,杨立天 |
汽车和汽车零部件行业周报:具身智能加速落地 智驾平权时代开启 | 2025-02-16 | 民生证券 | 崔琰 |
电力及公用事业行业周报(25WK07):可再生能源补贴资金陆续下发,绿电价值有望重估 | 2025-02-16 | 民生证券 | 邓永康,黎静 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |