标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2024年三季报点评:营收稳步增长,持续加大研发投入
芯原股份(688521)
事件:10月30日,芯原股份发布2024年第三季度报告,2024年前三季度实现营业收入16.50亿元,同比减少6.50%;实现归母净利润-3.96亿元;实现扣非归母净利润-4.22亿元。其中3Q24单季度公司实现营收7.18亿元,同比增长23.60%,环比增长16.96%,实现归母净利润-1.11亿元。
产业逐渐复苏,业绩延续改善趋势。芯原股份是一家依托自主半导体IP,为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业。2024年上半年,半导体产业逐步复苏,下游客户库存情况已明显改善,得益于公司独特的商业模式,2024年第三季度保持经营改善的趋势。3Q24单季度公司实现营收7.18亿元,同比增长23.60%,环比增长16.96%;实现归母净利润-1.11亿元,主要是由于公司坚持研发投入导致期间费用增加所致。公司将不断拓展行业头部客户,为未来的业绩转化奠定坚实基础。盈利能力来看,公司3Q24毛利率为40.07%,同比增长5.28pct,情况有所改善。
全球化研发布局,大力推进AI场景应用。公司结合未来技术及相关行业发展方向,开展关键性、先进性的技术研发,并建立了中国上海、成都、北京、南京和海口,美国硅谷和达拉斯七个研发中心。公司目前在研的主要项目有:1)高性能图形处理器技术:面向数据中心和GPU-AI计算,支持16~32TFLOPsFP32算力,具备128~1536Texel/cycle纹理处理能力和32~384Pixel/cycle像素填充能力;2)视频处理器技术:针对数据中心,建立新一代的视频编解码架构,提升编解码质量和性能,支持更高标准的视频编解码格式;3)神经网络处理器技术:面向数据中心和边缘服务器端高性能AIGC应用,支持基于PyTroch和Tensorflow的推理和训练。
携手国际巨头,覆盖多元市场。公司拥有先进的芯片定制技术、丰富的IP储备,延伸至软件和系统平台的设计能力,以及长期服务各类客户的经验积累,成为了系统厂商、互联网公司和云服务提供商首选的芯片设计服务合作伙伴之一,服务的公司包括三星、谷歌、亚马逊、微软、百度、腾讯、阿里巴巴等国际领先企业,独特的商业模式带来业务之间的紧密协同效应,灵活的业务模式可服务多元化的客户群体,市场空间和潜力较大。
投资建议:考虑到下游变动,我们调整公司业绩预期,预计24/25/26年公司归母净利润分别为-3.76/0.02/1.77亿元,24/25/26年收入对应现价PS分别为8.2/6.3/5.0倍。公司业务协同效应逐步显现,或具备长期成长性,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求不及预期;市场竞争加剧;汇率波动风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
零售周观点:资生堂2024年销售额同比+1.8%,联合利华2024年销售额同比+1.9% | 2025-02-17 | 民生证券 | 解慧新,杨颖 |
医药行业周报:AI制药/医疗产业图谱梳理,积极关注相关投资机遇 | 2025-02-17 | 民生证券 | 王班 |
计算机行业动态研究:AI搜索深度:微信接入DeepSeeK | 2025-02-17 | 民生证券 | 吕伟,杨立天 |
汽车和汽车零部件行业周报:具身智能加速落地 智驾平权时代开启 | 2025-02-16 | 民生证券 | 崔琰 |
电力及公用事业行业周报(25WK07):可再生能源补贴资金陆续下发,绿电价值有望重估 | 2025-02-16 | 民生证券 | 邓永康,黎静 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |