标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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周报:美联储会议纪要显示进一步降息须通胀下行 | 2025-02-24 | 中航证券 | 符旸,刘庆东,刘倩 |
周报:美联储降息前景不甚明朗,我国1月金融数据明显改善 | 2025-02-17 | 中航证券 | 符旸,刘庆东,刘倩 |
周报:美联储降息步伐维持稳健,国内REITs市场活跃 | 2025-02-10 | 中航证券 | 符旸,刘庆东,刘倩 |
周报:美国制造业PMI重回扩张区间,国内REITS市场热度持续 | 2025-01-28 | 中航证券 | 符旸,刘庆东,刘倩 |
周报:美联储降息预期小幅回升,我国去年Q4经济动能明显回升 | 2025-01-20 | 中航证券 | 符旸,刘庆东,刘倩 |
经营现金流优化,创新聚焦
复星医药(600196)
2024三季报
2024年前三季度,公司实现营业收入309.12亿元,同比增长0.69%,不含新冠相关产品,营业收入同比增长约5.74%;实现归属于上市公司股东的净利润20.11亿元,同比下降11.93%;其中,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.36亿元,同比增长24.58%。
精益运营、降本增效持续推进,经营现金流优化
2024年前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额29.87亿元同比增长21.33%,经营现金流持续优化。2024年前三季度,公司销售费用率为21.33%,同比下降2.21个百分点;管理费用率为10.17%,同比下降0.15个百分点,剔除新并购企业影响,管理费用同口径减少约3亿元;精益运营、降本增效持续推进。创新研发方面,公司持续聚焦优势管线,优化研发项目管理和资源分配,确保关键项目优先推进。2024年前三季度,公司研发投入共计39.15亿元;其中,研发费用为26.48亿元,研发费用率8.57%,同比下降1.71个百分点。
战略聚焦创新药械领域,核心资产及研发平台战略加仓
研发进展方面,2024年第三季度,公司有两个产品(曲妥珠单抗;肉毒素)获批上市,1个产品管线(SBK010)上市申请获得受理,1个产品管线达到三期临床主要研究终点(HLX11),1个产品管线进入2期临床(HLX53),6个产品管线获批临床(斯鲁利单抗、FH-2001胶囊、23价肺炎球菌多糖疫苗、人二倍体细胞狂犬病疫苗、XS-04以及HLX17)。
2024年9月13日,公司控股子公司复星医药产业与KitePharma、复星凯特共同签订《股权转让协议》,约定复星医药产业将增持复星凯特50%的股权。本次股权转让交割后,复星医药产业将持有复星凯特100%股权,复星凯特将纳入公司合并报表子公司范围,复星凯特将保留变凯达及在研项目FKC-889于中国境内及香港、澳门的独家开发、生产及商业化权益。公司此举完成核心资产及研发平台战略加仓,成为公司聚焦创新药械的一项战略举措。
投资建议:
我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.09元、1.37元和1.68元,对应的动态市盈率分别为24.48倍、19.42倍和15.87倍。公司是国内创新药龙头之一,产品覆盖领域广泛,并且创新转型持续推动。随着公司创新药产品上市,收入结构有望进一步改善。维持买入评级。
风险提示:药品研发不及预期风险、政策风险、产品销售不及预期风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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国防军工:中国民参军发展报告2025 | 2025-02-26 | 中航证券 | 梁晨,张超,王绮文 |
金融市场分析周报 | 2025-02-26 | 中航证券 | 符旸 |
医药生物行业周报:CXO复苏进程开启,AI赋能新药研发潜力可期 | 2025-02-26 | 中航证券 | 李蔚 |
中航传媒2025年年度策略:未来已至:AI应用的星辰大海 | 2025-02-26 | 中航证券 | 裴伊凡,郭念伟 |
非银行业周报(25年第六期):券商并购重组预期升温 | 2025-02-24 | 中航证券 | 薄晓旭 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |