标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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1月金融数据解读:企业信贷与政府融资“双支柱” | 2025-02-16 | 国信证券 | 田地,董德志 |
高技术制造业宏观周报:国信周频高技术制造业扩散指数回升 | 2025-02-13 | 国信证券 | 邵兴宇,董德志 |
美国1月CPI数据点评:消费韧性存疑,美国通胀反弹或存在短期性 | 2025-02-13 | 国信证券 | 季家辉,董德志 |
宏观经济宏观周报:春节后国内经济增长动能如期进入上行趋势 | 2025-02-10 | 国信证券 | 李智能,董德志 |
汽车智能化方兴未艾,安卓旗舰机进入密集发布期
电连技术(300679)
核心观点
单季度营收再创历史新高,利润率受财务费用小幅负面影响。公司发布2024前三季度业绩,实现营收33.33亿元(YoY+51.16%),归母净利润4.59亿元(YoY+85.36%),销售毛利率33.76%(YoY+0.91pct),销售净利率14.24%(YoY+2.56pct)。对应3Q24实现营收11.89亿元(YoY+41.50%,QoQ+7.66%),归母净利润1.51亿元(YoY+23.53%,QoQ+3.60%),毛利率33.60%(YoY-1.48pct,QoQ+1.11pct),净利率13.10%(YoY-2.52pct,QoQ-0.76pct)。公司利润率环比小幅下滑主要因为:1)投资收益环比减少0.07亿元;2)新建产能转固;3)所得税环比增长0.12亿元,并不影响产品实际盈利能力。
汽车高速连接器龙头,智驾升级推动盈利能力攀升。根据中汽协数据,3Q24成为首个国内新能源车市场渗透率超50%的季度。10月,鸿蒙智行全系交付新车4.16万辆,连续6个月排名高端市场成交均价首位,鸿蒙智行旗下车型将实现全系标配华为智驾。目前公司汽车连接器产品品类齐全,量产经验丰富,是华为智驾核心供应商,已进入赛力斯、比亚迪、吉利、长城、长安、奇瑞等国内主要汽车厂商供应链。随着智能化渗透率快速提升,以太网连接器营收占比提升,中长期汽车相关产品毛利率有望继续上行。
下半年进入安卓新机密集发布期,公司高端产品布局蓄势待发。10~11月,vivo、oppo、荣耀、小米、华为旗舰机型将接连发布,华为Mate70系列9月已开始备货。叠加今年双11时间再次提前,以及多地实施的购机政府补贴,4Q24安卓手机产业链稼动率有望进一步提升。板对板连接器方面,产品已批量用于核心客户,未来随着5G毫米波频段落地以及折叠屏渗透率提升,公司布局的LCP、射频BTB连接器等高端产品都将迎来更大的市场空间。
投资建议:维持盈利预测,维持“优于大市”评级。
公司消费电子领域BTB连接器等高端产品市场份额持续提升,汽车连接器业务进入业绩释放期,我们长期看好公司发展,维持盈利预测,预计公司24-26年归母净利润为6.20/8.15/10.11亿元(YoY+74.0%/+31.5%/+24.2%),当前股价对应PE30/23/18x,维持“优于大市”评级。
风险提示:下游需求不及预期;公司份额提升不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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通信行业周报2025年第8周:大模型步入开源/免费时代,运营商接入DeepSeek拓展新业务 | 2025-02-17 | 国信证券 | 袁文翀 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |