标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司信息更新报告:2024Q3营收环比改善,扩产带来长期成长性
华润微(688396)
2024Q3营收环比改善,短期承压不改长期成长,维持“买入”评级2024Q1-Q3公司实现营收74.72亿元,同比-0.77%;实现归母净利润4.99亿元,同比-52.72%;实现扣非归母净利润4.70亿元,同比-48.91%;实现毛利率27.14%,同比-6.28pcts;2024Q3单季度实现营收27.11亿元,同比+8.44%,环比+2.53%;实现归母净利润2.19亿元,同比-21.31%,环比-11.40%;实现扣非归母净利润1.85亿元,同比-1.35%,环比-18.36%;实现毛利率28.43%,同比-3.22pcts,环比+2.09pcts。因市场竞争加剧,我们下调2024-2026年归母净利润预测为7.29/11.07/13.84亿元(前值为12.08/15.06/17.63亿元),当前股价对应PE为89.9/59.2/47.3倍。随着公司产能不断释放,公司业绩有望持续提升,维持“买入”评级。
产品+市场+产能同步推进,公司成长动力充足
2024Q1-3从产品看,(1)MOSFET:中低压MOSEFT全产品平台拓展AEC-Q101车规级能力,中低压先进沟槽栅G3、G4以及宽SOA、PMOS产品性能达到业界国际先进水平,实现稳步上量;中低压MOSFET相关产品参数达到国际一流水平;在高压MOSFET方面,公司完成了从250V到1200V产品开发,产品平台进一步丰富;(2)IGBT:在行业内率先推出750V高性能产品,实现光储市场批量交付;(3)第三代宽禁带半导体:在碳化硅方面,SiC MOS G2和SiC JBSG3均已完成产品系列化,全面覆盖650V、1200V、1700V电压平台产品;产品持续迭代升级,公司竞争力持续改善,护城河进一步巩固;从下游终端市场来看,公司全面拓展汽车电子市场,积极推进车规级产品验证,产品进入比亚迪、吉利、一汽、长安、五菱等重点车企;同时,公司在光伏逆变器、变频器等新能源领域加大客户拓展力度,市场份额提升,产品进入了阳光电源、德业股份、汇川等重点客户,随着公司产品逐渐放量,公司营收有望持续增长;从产能建设来看,重庆12寸产线2024年年底产能有望达3万片/月,产能释放带来充足成长性。
风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;产能建设不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |