标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司事件点评报告:半导体业务增长稳健,产品集成业务Q3明显好转
闻泰科技(600745)
事件
闻泰科技发布2024年三季度报告:2024年前三季度公司实现营业收入531.61亿元,同比增长19.70%;实现归属于上市公司股东的净利润4.15亿元,同比减少80.26%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.71亿元,同比减少96.41%。
投资要点
营业收入稳定增长,净利润Q3扭亏为盈
2024年前三季度公司实现营收531.61亿元,同比增长19.70%。其中Q3实现营收195.71亿元,同比增长28.71%,归母净利润实现2.74亿元,同比减少67.43%,环比扭亏为盈,改善明显。Q3半导体业务环比稳健增长,主要是汽车及工业与电力领域的收入保持稳健,消费电子类的收入环比恢复较快,业务毛利率达到40.50%,同比环比均提升明显;产品集成业务部分新项目开始量产出货,收入同比、环比均实现较大幅度增长。
中低压价格企稳,出货量与盈利环比改善
功率半导体行业Q2中低压产品价格逐渐企稳,出货量与盈利情况环比改善。下游来看,新能源车渗透率不断提升,插电式混合动力(含增程)占比持续提升,销量同比增长约7成;工业市场在可再生能源装机规模不断突破和AI数据中心高速增长的带动下有所复苏;消费电子也将在AI的带动下,即将迎来AI手机、AI PC等终端设备的新一轮换机周期。随着产业链中消费电子、汽车电子、高性能计算等领域的快速回升,功率半导体景气度逐步恢复上行,公司业务受益增长。
公司多方举措成效显著,产品集成业务大幅减亏
产品集成业务2024年Q3实现营收157.3亿元,环比增长14.79%,毛利率为3.8%,净亏损3.57亿元,剔除可转债利息费用和汇兑损失影响,产品集成业务第三季度明显好转。公司多方位举措提升产品集成业务经营质量:1)紧抓市场机遇,服务于高ASP产品,客户新项目导入顺利,部分已量产出货;2)合作共赢提升产品毛利率,积极优化上下游合作业务;3)优化运营,降本增效,产品集成业务2024年前三季度三大费用率同比降低。展望未来,公司将依托手机平板等传统优势业务,持续提升市占率,并在车载与AIoT、家电等新业务上快速增长,该业务将得到实质性改善。
盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为702.60、771.03、851.53亿元,EPS分别为0.66、2.02、2.49元,当前股价对应PE分别为69、22、18倍。随着下游的逐步回暖,公司半导体业务稳健增长、产品集成业务持续改善,首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济的风险,产品研发不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,下游需求不及预期的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |