标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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宏观点评报告:三中全会公报的六大看点 | 2024-07-19 | 华鑫证券 | 杨芹芹 |
宏观点评报告:6月FOMC:降息空间收窄,通胀预期上修 | 2024-06-13 | 华鑫证券 | 杨芹芹 |
专题报告:日美央行购债:现实背景、政策信号和投资机会 | 2024-04-01 | 华鑫证券 | 杨芹芹 |
宏观点评报告:3月FOMC:鸽派信号再现,软着陆降息渐近 | 2024-03-21 | 华鑫证券 | 杨芹芹 |
公司事件点评报告:以消费电子为底座,拓展汽车和通讯业务打造新增长曲线
立讯精密(002475)
事件
立讯精密发布2024年三季度报告:2024年前三季度公司实现营业收入1771.77亿元,同比增长13.67%;实现归母净利润90.75亿元,同比增长23.06%;实现扣非归母净利润81.17亿元,同比增长15.43%。
投资要点
24Q3业绩环比提升,盈利能力保持稳定
2024Q3公司实现营业收入735.79亿元,同比增长27.07%,环比增长43.73%;归母净利润36.79亿元,同比增长21.88%,环比上升25.76%;扣非归母净利润31.58亿元,同比增长9.71%,环比上升13.74%。盈利能力方面,2024年Q3公司实现销售毛利率11.75%,环比下降0.94pct;实现销售净利率5.47%,环比下降0.76pct。
AI赋能消费电子,公司绑定海外头部客户有望持续受益
随着AI技术的迅速发展,AI不断向端侧靠近,手机作为端侧AI落地的最佳终端设备之一,AI手机处于产业爆发前夕。苹果在WWDC2024发布会上推出了自己的生成式AI,Apple Intelligence。其功能主要包括写作工具、图像处理工具、理解文字重要程度以及进化版Siri等。IPhone16为首款为Apple Intelligence从头开始设计的机型,预计后续新款IPhone也都将搭载Apple Intelligence。未来,AI将是推动手机销量周期性增长的重要驱动因素,根据IDC预计,2024年中国市场AI手机出货量为3700万台,2027年将达到1.5亿台,2024-2027年CAGR为59.45%。公司在消费电子制造领域积累深厚,凭借扎实的产品研发能力、领先的自动化制程开发水平、高效的精益制造能力以及高品质的交付标准等多方面的优秀表现,持续收获核心客户高度的评价与充分的肯定。此外,公司计划在2032年实现消费电子板块除大客户外的收入体量达到千亿人民币规模,业绩稳定性也有望进一步提升。我们认为公司有望在AI赋能消费电子,引爆下一轮换机潮的周期中持续受益。
收购莱尼拓展汽车业务,通讯业务进展超预期
汽车业务方面,公司通过在消费电子领域所积累的快速迭代能力和成本控制意识,已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵。公司于9月份公告收购莱尼,莱尼是一家专业从事线束系统和汽车电缆开发、生产及销售的老牌企业,在欧洲、中东、非洲、美洲和亚洲都有成熟的运营主体,同时与全球主流客户拥有长期稳定的合作关系,本次收购能够提升公司在研发/采购资源、客户渠道还有全球化的生产供应能力,推动公司向全球Tier1前十的目标前进。通讯业务方面,公司今年通讯板块业务进展超预期,目前已进入全球主流云厂商及设备应用客户的供应池,为主流客户在技术无人区开展前沿项目的研发,如448G平台高速互联方案的预研。随着国内外云厂商高算力项目的加速落地,我们认为通讯板块业务在未来2-3年有望显著增厚公司利润。
盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为2653.23、3123.38、3586.27亿元,EPS分别为1.89、2.41、2.90元,当前股价对应PE分别为21.5、16.9、14.1倍,我们认为公司有望持续受益于AI赋能消费电子的趋势。同时,汽车和通讯业务板块有望为公司业绩创造新的增量,维持“增持”投资评级。
风险提示
宏观经济的风险,产品研发不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,下游需求不及预期的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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基础化工行业周报:尿素、丙酮等涨幅居前,建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块 | 2025-02-17 | 华鑫证券 | 张伟保 |
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电子行业周报:苹果选择阿里巴巴合作,新款iPhone SE即将问世 | 2025-02-17 | 华鑫证券 | 毛正,吕卓阳 |
医药行业周报:AI为健康产业持续赋能 | 2025-02-17 | 华鑫证券 | 胡博新,吴景欢 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |