标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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宏观经济宏观周报:经济动能上升势头放缓,消费表现相对较优 | 2025-02-16 | 国信证券 | 李智能,董德志 |
1月金融数据解读:企业信贷与政府融资“双支柱” | 2025-02-16 | 国信证券 | 田地,董德志 |
高技术制造业宏观周报:国信周频高技术制造业扩散指数回升 | 2025-02-13 | 国信证券 | 邵兴宇,董德志 |
美国1月CPI数据点评:消费韧性存疑,美国通胀反弹或存在短期性 | 2025-02-13 | 国信证券 | 季家辉,董德志 |
宏观经济宏观周报:春节后国内经济增长动能如期进入上行趋势 | 2025-02-10 | 国信证券 | 李智能,董德志 |
精益化和全球化进程持续推进,业绩重回增长通道
易德龙(603380)
核心观点
1-3Q24公司营收同比增长14%,归母净利润同比增长34%。公司发布2024前三季度业绩,合计实现营收15.52亿元(YoY+13.87%),归母净利润1.39亿元(YoY+34.38%),销售毛利率26.59%(YoY+3.44pct),净利率9.12%(YoY+1.28pct)。对应3Q24,实现营收5.39亿元(YoY+5.89%,QoQ-4.05%),归母净利润0.51亿元(YoY+39.49%,QoQ-8.56%),毛利率27.84%(YoY+4.78pct,QoQ+0.36pct),净利率9.69%(YoY+2.29pct,QoQ-0.52pct)。
分下游行业来看,工控和通讯行业贡献主要增长动能。工业控制行业是公司营收占比较大的行业,1H24工业控制业务占公司整体营收比例超40%,受益于1H24电动工具行业景气度恢复,下游去库存成效渐显,公司工控领域营收较上年同比增长超29%,公司与相关行业的一线客户建立了常态化的业务合作关系,主要产品应用于专业电动工具、新能源大功率逆变器、光纤激光器、工业级风机、风机变桨控制系统、储能电源控制等。通讯设备领域,受益于下游需求复苏,公司1H24相关营收同比增长超76%。
管理系统持续升级,精细化管理和全球布局造就核心竞争力。根据NewVenture Research的统计,2023年全球EMS行业市场规模达6382亿美元,预计到2028年将增长至7990亿美元,CAGR4.6%,市场广阔,增速稳定。公司“高质量、多品种、快捷、灵活的电子制造服务”业务模式在行业内特色鲜明,对精细化管理、快速响应及柔性制造提出了较高的要求,随着公司流程改造的落地,以及SAP、EWM系统、CRM系统、QTS系统等管理系统导入,公司在订单、工单、采购、物流自动化等环节的精细化管理进一步提升。
投资建议:下调盈利预测,维持“优于大市”评级。
2023年全球宏观经济波动及电子行业去库存导致需求下滑严重,低于我们此前预期,因此我们下调盈利预测,预计公司2024-2026年实现归母净利润为1.77/2.27/2.66亿元(24-25年前值为3.1/4.0亿元),同比增长32.8%/28.4%/16.8%,对应当前市值PE为21/17/14倍,维持“优于大市”评级。
风险提示:下游需求不及预期的风险、新客户拓展不及预期的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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食品饮料行业周报(25年第7周):白酒政策预期升温,本周板块估值修复 | 2025-02-17 | 国信证券 | 张向伟,杨苑,柴苏苏 |
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算力业务稳步发展,打造第二增长曲线 | 2025-02-17 | 国信证券 | 黄秀杰,郑汉林,刘汉轩 |
互联网Ⅱ海内外云厂商发展与现状(一):AI背景下财务数据、产品布局与估值变化 | 2025-02-17 | 国信证券 | 张伦可 |
AI+商业系列专题:渠道数智化打通堵点,智能产品创新带动新增长点 | 2025-02-17 | 国信证券 | 张峻豪,柳旭,孙乔容若 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |