收购云英谷科技,补全业务版图协同效应优秀
汇顶科技(603160)
事件:汇顶科技发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》,拟通过发行股份及支付现金的方式购买云英谷科技股份有限公司100%股份。同时,上市公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。
深耕主营触控、指纹芯片,盈利能力平稳提升。汇顶科技一直以来以触控芯片和指纹芯片为主要产品,覆盖“传感、计算、连接、安全”四大核心业务,主要面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案。标的公司在细分领域内有较强的技术优势,产品已成功导入多家国内外知名客户。分业务来看,2024H1,公司触控芯片业务营收8.83亿元,占比39.13%,为公司第一大产品线,指纹识别芯片业务营收8.24占比36.51%,为公司第二大产品线。2024H1,公司触控芯片及指纹识别芯片分别实现毛利率52.28%、34.64%,较2023年年报提升0.47、3.20pcts,毛利率水平恢复增长。
云英谷科技专业从事显示驱动芯片,补全业务版图协同效应显著。云英谷科技股份有限公司是一家以显示技术研发为核心,专业从事OLED显示驱动芯片的研发、设计及销售的企业,采用Fabless的运营模式,主要产品包括AMOLED显示驱动芯片及Micro-OLED显示驱动背板芯片。目前,公司的AMOLED显示驱动芯片目前主要应用于智能手机,可以满足当前智能手机的主流应用需求。目前标的公司已陆续通过多家品牌终端客户的认证并实现量产出货;而Micro-OLED显示驱动背板芯片产品以整片晶圆的形式交付给下游面板厂,以“片”作为销量的计算单位。主要应用于VR/AR设备,针对不同的市场需求,已支持多个显示尺寸。
投资建议
我们预计公司2024-26年分别实现营收50.33、60.34、69.54亿元,实现归母净利润7.02、8.56、10.15亿元,对应PE52.69、43.22、36.44x,维持公司“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期风险;产品价格波动风险;新产品研发不及预期风险
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1480.13 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.97 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.48 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 347.48 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 227.25 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 70.52 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.78 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.81 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 260.53 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 69.92 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 91.96 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 377.57 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.49 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.39 |