储能行业2026年H1财报梳理分析：大储盈利承压，户储景气兑现
报告要点
储能2026年H1财报重要变化
1）2026年上半年，由于锂价上涨，海外市场竞争烈度加剧，大储板块整体利润同比下滑22%；户储则受益于海外油气价格上涨，呈现较高景气度，户储板块利润同比增长61%。
2）储能行业整体资本开支在2025Q4/2026Q1分别同比增长63%/32%后，2026Q2同比下降20%，资本开支边际有所放缓。
产业中观数据
中国储能装机增速边际放缓。中国2026年1-7月新型储能新增装机功率/容量为23.9GW/66.4GWh，同增1%/12%，增速放缓主要受锂价上涨和25年同期“136”号文抢装带来的高基数影响。2026年1-7月中国储能招标功率/容量为106.4GW/295.0GWh，同增97%/46%，从招标这一前瞻指标看，预计2026年全年有望实现30%装机增长。
美国储能新增装机持平。美国2026年1-7月新型储能新增装机24.86GWh，同增0.2%，美国储能市场主要受关税和OBBBA法案冲击，装机增长停滞。
欧洲大储装机大幅增长。2026年1-8月德国新增装机6.72GWh，同增74.1%。随着风光渗透率突破临界值，26年欧洲大储需求增长迅速，以德国为例，2026年1-8月德国大储新增装机3.30GWh，同比增长311%。
产业未来关注点
储能电芯“抢出口”结束，锂价有望回归合理区间。2026年受出口退税政策退坡影响，储能电芯企业集中提前出口，阶段性放大了电芯排产及上游锂盐需求，叠加供给端扰动，推动锂价快速上涨。随着“抢出口”窗口逐步结束，前置需求对锂盐的拉动预计边际减弱，产业链采购节奏有望回归正常；若后续锂资源供给保持稳定，锂价有望从阶段性高位逐步回归更合理区间。锂价回落将缓解储能电芯及系统集成环节成本压力，有利于国内大储盈利能力修复，同时降低储能项目初始投资成本、改善项目经济性。后续重点关注储能电芯排产变化、出口节奏及碳酸锂供需和价格走势，这将成为决定国内储能需求和储能系统产品盈利能否回升的关键变量。
关注中东地缘冲突，户储景气持续性待观察。2026年上半年户储板块受益于海外油气价格上涨，终端能源成本上升强化了居民侧能源独立和削峰避险需求，带动户储需求及板块盈利明显改善。展望下半年，中东地缘冲突仍是影响欧洲及其他海外市场能源价格的重要变量，若冲突持续并推动天然气、电力价格维持高位，户储经济性和安装意愿有望继续提升；反之，若地缘风险缓和、能源价格回落，当前由高能源价格驱动的需求弹性可能边际减弱。因此，后续需重点关注中东局势演变、欧洲天然气及居民电价走势，以及户储渠道库存和终端订单变化，以判断本轮户储高景气的持续性。
风险提示：1）宏观经济波动风险；2）地缘因素及逆全球化风险；3）政策变化风险；4）新能源消纳风险；5）原材料价格波动风险。
