9月PMI数据解读：9月制造业PMI回升至荣枯线之上

　　事件

　　9月30日，国家统计局服务业调查中心公布，9月制造业采购

　　经理指数（PMI）为50.1，非制造业商务活动指数为50.2，综合

　　PMI产出指数为50.7。

　　解读

　　一、9月制造业PMI小幅回升至荣枯线之上。

　　9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比8月上升0.3个百分点，时隔2个月升至扩张区间。

　　从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点；原材料库存指数、从业人员指数低于临界点。

　　生产指数为51.7%，比8月上升1.3个百分点，表明制造业生产活动扩张加快。

　　新订单指数为50.5%，比8月下降0.1个百分点，高于临界点，表明制造业市场需求继续改善。

　　原材料库存指数为48.2%，比8月上升0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅略有收窄。

　　从业人员指数为48.4%，比8月下降0.3个百分点，表明制造业企业用工景气水平回落。

　　供应商配送时间指数为50.1%，与8月持平，高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

　　9月主要原材料购进价格指数为60.8，比7月上升4.2个百分点，持续高于荣枯线，出厂价格指数为54.0，比7月回升3.6个百分点，上游原材料购进价格持续上涨，出厂价格继续上涨，企业效益好转。

　　二、9月非制造业PMI回升至荣枯线之上。

　　9月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比8月上升1.2个百分点，时隔2个月回升至荣枯线之上，非制造业景气水平明显回升。

　　分行业看，建筑业商务活动指数为50.3%，比8月上升3.4个

　　百分点；服务业商务活动指数为50.2%，比8月上升0.9个百分点。

　　从服务业行业看，电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、

　　保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；资本市

　　场服务、房地产等行业商务活动指数均低于临界点。

　　新订单指数为46.5%，比8月上升2.4个百分点，表明非制造业市场需求景气水平回升。分行业看，建筑业新订单指数为45.7%，比8月上升3.3个百分点；服务业新订单指数为46.7%，比8月上

　　升2.2个百分点。

　　投入品价格指数为52.5%，比8月上升1.4个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续上涨。分行业看，建筑业投入品价格指数为54.0%，比8月上升2.8个百分点；

　　服务业投入品价格指数为52.2%，比8月上升1.1个百分点。

　　销售价格指数为50.3%，比8月上升1.0个百分点，表明非制造业企业销售价格总体水平有所回升。分行业看，建筑业销售价格指数为48.5%，比8月下降1.3个百分点；服务业销售价格指数为50.6%，比8月上升1.4个百分点。

　　从业人员指数为45.9%，比8月上升0.5个百分点，表明非制造业企业用工景气度改善。分行业看，建筑业从业人员指数为44.3%，比8月上升1.3个百分点；服务业从业人员指数为46.2%，比8月上升0.4个百分点。

　　业务活动预期指数为55.5%，比8月上升0.5个百分点，表明非制造业企业对市场发展信心有所增强。分行业看，建筑业业务活动预期指数为55.4%，比8月上升3.6个百分点；服务业业务活动预期指数为55.5%，与8月持平。

　　三、9月综合PMI产出指数回升至荣枯线之上。

　　9月，综合PMI产出指数为50.7%，比8月上升1.2个百分点，升至临界点以上，我国企业生产经营活动总体较8月扩张。

　　四、预测10制造业景气小幅上升。

　　9月制造业和非制造业业务活动预期指数分别为53.8和55.5，企业对未来生产经营前景比较乐观，预测10月制造业景气小幅上升，非制造业景气继续保持稳定。

　　投资建议

　　1：9月制造业和非制造业业务活动预期双双保持乐观。

　　2：电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间。

　　3：9月制造业出厂价格指数继续上涨，制造业企业效益好转。

　　风险提示

　　1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。