公用事业行业跟踪周报：城镇供热“温暖工程”三年行动印发，国家发改委、能源局推进山西煤矿复产增产保供

　　投资要点

　　本周核心观点：1）六部门部署城镇供热“温暖工程”三年行动。住房城乡建设部等六部门印发《城镇供热“温暖工程”三年行动方案（2026—2028年）》，提出到2028年底，存量供热老化管网更新改造取得明显进展，全面提升供热保障能力和服务水平。将运行满20年或存在突出风险隐患的管网、热力站及配套设施纳入改造计划，鼓励优化改造单个供热系统供热面积大于5万平方米的热力站，推动区域管网互联互通。强化热电联产保障和余热回收，在不影响供热的前提下推进热电解耦，因地制宜应用工业余热、可再生能源及核能供热，合理配置储热设施。制定供热用煤炭、天然气保供方案，推进智慧供热和节能改造；完善成本监审，稳妥理顺供热价格，对调价难以到位的城市制定政策性亏损补偿政策，统筹财政资金、专项债及现有中央资金渠道支持改造。2）国家发展改革委、国家能源局等部门推进山西煤矿复产增产保供。10月16日，有关部门在太原召开推进会，要求在确保安全基础上增加煤炭供应，按“一矿一策”制定复产计划，优化验收程序，加快临时停产煤矿复产；督促复产煤矿优化生产组织，尽快达产满产。强化每日监测调度，加强电煤保供中长期合同签订履约，提高合同兑现率；挖掘省内增产潜力，研究确定一批应急保供煤矿，释放先进产能。有关部门已组建工作组赴山西产煤地市调研督导，协调复工复产堵点，加快研究出台增产保供政策，夯实今冬供暖季煤炭供应保障。

　　行业核心数据·跟踪：电价：2026年10月全国平均电网代购电价同比下降11.7%。煤价：2026年10月16日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为1028元/吨，同比+38.73%，周环比+1.98%。2026年10月月均价为1010元/吨，同比2025年10月上涨263元/吨。水情：2026年10月16日，三峡水库站水位172.85米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为158.12米、174.59米、163.92米、170.59米，蓄水水位正常。2026年10月16日，三峡水库站入库流量10,700立方米/秒，同比下降40.56%，三峡水库站出库流量13,400立方米/秒，同比下降36.79%。用电量：2026M1-8全社会用电量7.17万亿千瓦时（同比+4.3%），同比增速较2025M1-8降低0.3pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+3.3%、+4.4%、+7.1%、+0.3%。发电量：2026M1-8累计发电量6.6万亿千瓦时（同比+2.4%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+0.9%、+7.8%、+1.6%、+0.5%、+10.6%。装机容量：

　　2026M1-7新增装机容量，火电新增5030万千瓦（同比+19.8%），水电新增684万千瓦（同比+16.1%），核电新增362万千瓦，风电新增4707万千瓦（同比-12.3%），光伏新增8615万千瓦（同比-61.4%）

　　投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【紫金龙净】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。

　　风险提示：电力需求增长不及预期、电价波动风险、煤价波动风险、流域来水不及预期等。