LLM日记：亦敌亦友

　　摘要

　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年11月5日发布的题为《LLM diaries:Frenemies》的报告，Anthropic希望减少来自云服务提供商的业务，以及支付给它们的佣金，这一点已被充分理解。其与系统集成商、SAAS和IT服务之间的暧昧关系则不那么清楚。在与这一生态系统合作的同时，Anthropic也热衷于投身系统的设计、开发和部署，切入迄今为止属于其合作伙伴的收入。在这种耐人寻味的亦敌亦友策略达到均衡之前，SAAS和IT服务领域的情绪不太可能改善。

　　Anthropic已种子投资Ode，一家中端市场咨询公司

　　Anthropic在Ode的少数股权确保Ode不会并入其财务报表。Ode的其他支持方包括PE公司和投资银行。

　　尽管Ode大概专注于中端市场，但其雄心可能以难以预测的方式演变。由于业务通过Claude的使用被导向Anthropic，Ode的盈利动机也不明确。

　　支持Ode的PE公司可以通过除最大化Ode价值之外的方式获取价值。改善投资组合公司是其中之一，而通过特定实施中的经验构建可重复模板，可能同时损害SAAS和IT服务。

　　OpenAI随后也进行了自身咨询业务尝试

　　OpenAI的咨询业务尝试也已展开，多数股权是一个关键区别。

　　Anthropic和OpenAI的咨询部门都已收购了其他实体。

　　向云服务提供商支付佣金，吸引Anthropic转向更容易的合作伙伴

　　Anthropic的S-1显示，与2025年相比，渠道合作伙伴在2026年为Anthropic创造的收入中提取了更大的佣金份额。

　　Anthropic希望减少来自云服务提供商的收入来源，这一想法合乎逻辑。转向与咨询公司、IT服务和SAAS建立合作伙伴关系也说得通。

　　然而Anthropic也寻求部署和实施解决方案，切入SAAS和咨询的TAM

　　Anthropic的“应用型AI”产品触碰了其合作伙伴的利益边界。

　　Anthropic（约5,300名员工）无法匹敌埃森哲的规模（员工人数800,000+）或Salesforce的覆盖范围（1,100万–1,300万个席位），但该领域仍在演变。

　　SAAS和IT服务领域的情绪仍将受制于AI的演变，以及Anthropic等AI平台的新市场推广策略。