破净股：行业分布与市值结构

　　投资要点

　　1.破净不是小众现象，501只股票的市值合计占全样本的11月6日收盘，全A5,577只股票中PB有效的5,511501只低于1倍，占比9.1%；这501只合计总市值26.3占全样本22.5%。全样本PB中位2.43倍，破净股PB中位倍。

　　2.破净集中在重资产与高杠杆行业，五个行业占了近三成。银行全部破净，钢铁48.8%、房地产43.8%、煤炭

　　41.6%；五个行业合计148只，占破净总数的

　　521只中只有3只破净，计算机353只中只有1只。

　　3.破净率随市值上升，与“小盘更容易破净”的直觉相反。1007.6%、100至200亿元11.9%、200至500亿元10.7%、5001000亿元12.2%、1000亿元以上21.6%。破净股中位市值81.5元，高于全样本的54.7亿元。

　　4.分红是破净股内部的分水岭。破净股股息率中位2.65%，是全样本1.11%的2.4倍，其中158只高于3%；同时有153只处于亏损，占破净的30.5%，这部分缺少分红能力。破净加亏损同时出现的，折价有其原因。

　　风险提示：银行资产质量若走弱，42只全部破净的局面会延续，PB中位0.57倍仍有下移空间；房地产39只破净股中26只亏损，销售与结算放缓会带来净资产减值；破净不等于安全边际，PB低而净资产收益率同样偏低的标的，折价可能长期存在；PB按11月6日收盘价与最新一期净资产计算，年报审计与商誉减值可能改变名单。数据截至2026年11月6日收盘，不构成具体个股的投资建议。