宏观深度报告：技术分析系列：TR技术信号择时的分层检验与跨市场应用
研究框架：覆盖指数、个股、ETF及港股的技术信号研究
研究范围：基于日频拥挤度趋势因子数据库，研究覆盖198只大盘及行业指数、6150只A股个股和1701只ETF，并将顶底识别与交易胜率两套方法扩展至港股，比较不同资产层级与市场的信号表现。
信号与交易规则：围绕风险度TR、短中期动量及综合评分等指标，构建8类超跌抄底与9类高位追涨信号。信号于收盘后确认、次日收盘成交，固定持有5、10、20或60个交易日，并以回撤8%、最长持有120个交易日的移动止盈作为补充。
分组筛选与滚动检验：指数按风格或行业小类、个股按“市值档×行业”、ETF按小类合并交易样本，在滚动10年窗口内按前7年训练、后3年验证筛选信号，另以逐标的历史统计和每日状态支持具体跟踪。
回测表现：不同资产层级的胜率与信号构成存在差异
指数层级越细，入选组合验证胜率越低：1995—2026年32个滚动锚点共得到9573条有效组合，训练段与验证段胜率中位数分别为66.2%和63.6%。大盘及风格指数、申万一级、申万二级的验证段胜率中位数依次为65.9%、64.3%和61.6%。
A股个股以超跌类组合为主：全A个股共得到32438条有效组合，其中超跌抄底类占82.0%，高于指数体系的50.4%。四档市值的验证段胜率中位数为60.0%—60.7%，档间差异较小，且整体低于指数层面。
ETF整体训练与验证差距较小：2012—2026年共得到811条有效组合，超跌抄底类占68.2%。其中验证样本不少于3条的615条组合，训练段与验证段胜率中位数为65.5%和65.0%；风格与规模指数类验证段分别为66.7%和66.2%，跨境与行业指数类为61.9%和60.0%。
港股交易信号需按自身结果筛选：港股有效组合的训练段与验证段胜率中位数为63.2%和57.1%，A股对照为64.3%和60.0%。港股固定持有60个交易日的验证段胜率中位数为62.5%，高于其余固定持有期限；具体选择仍需结合收益、盈亏比和样本量。
最新观点：信号状态以持有为主，ETF超跌类信号较为集
指数与个股以既有信号跟踪为主：截至2026年9月30日，指数体系共有306条信号状态记录，其中304条为持有；全A个股共有2337条持有记录，覆盖个股的各市值档均无当日新触发买入记录。该截面主要反映前期信号延续，后续重点跟踪持有信号是否触发到期或移动止盈条件。
ETF信号集中于超跌修复：截至2026年10月15日，ETF共有644条信号状态记录，涉及164只ETF，其中642条处于持有状态。超跌抄底类占97.2%，深双低、双低与极限抄底合计489条，占75.9%。后续可重点观察相关标的的价格修复及信号退出情况，并结合各类ETF的历史验证结果判断。
风险提示：模型基于历史数据构建，存在失效风险；宏观数据存在发布滞后与修订；海外政策、地缘冲突等不可控外力可能导致模型短期失效。
