食品饮料行业周报:优异业绩符合预期,坚定信心
投资要点:
白酒:本周披露的半年报业绩中,山西汾酒、今世缘经营业绩优异,水井坊Q2同比增速环比改善,均符合市场预期,彰显行业经营韧性。我们认为,即将到来的三季度通常为企业加大市场推销和投放力度,拉动终端动销阶段,精准卡位价格带、具备强品牌优势的酒企有望优先去化库存,进一步挤压同价格带竞品份额。继续建议关注老窖、今世缘、金徽、老白干等。
本周行业要闻:
1)7月25日,山西汾酒发布2023年上半年经营情况公告,预计实现营业总收入190.11亿元左右,同比增长23.98%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润67.75亿元左右,同比增长35.15%左右。2023年以来,公司坚持品牌建设,紧抓终端维护,持续精耕长江以南核心市场,市场结构进一步优化,青花汾酒系列等中高端产品实现较快增长。
2)7月27日,今世缘酒业发布2023年上半年主要经营数据,公告显示:2023年上半年,今世缘预计实现营业总收入59.7亿元左右,同比增长28.46%左右;预计实现归母净利润20.5亿元左右,同比增长26.7%左右。今世缘方面表示,上半年产品结构持续优化,整体发展态势向好。
3)7月29日,水井坊发布半年度报告,上半年营业收入为15.27亿元,比去年同期减少26.38%。归属于上市公司股东的净利润为2.03亿元,比去年同期减45.15%。二季度以来,经销商库存回到健康水平,门店库存也显著减少,恢复正常水平,二季度收入同比增长2%,净利润同比增长509%,符合公司预期。下半年公司预期从第三季度开始营业收入恢复双位数成长,2023年全年公司预期净利润与营业收入同比2022年保持增长。
4)7月24日,金徽酒发布公告,豫园股份与济南铁晟叁号投资合伙企业(有限合伙)签署《股份转让协议》,向铁晟叁号转让其持有的金徽酒2536.3万股股份,占金徽酒总股本的5%,转让总价款为5.99亿元,交易完成后,豫园股份仍持有金徽酒20%股份。
5)7月28日,《BrandFinance2023年全球最具价值酒类品牌榜单报告》发布,茅台在《全球烈酒品牌价值榜单》《全球白酒品牌价值榜单》《全球烈酒品牌强度评级榜单》《全球烈酒品牌可持续性感知价值》四个榜单中,均位居榜首;茅台、五粮液、杏花村汾酒、泸州老窖、洋河、古井贡酒在《2023年全球最具价值烈酒品牌榜》中,进入前10强。
啤酒:青啤120周年华诞,引领行业向高端化加速进发。据GlobalData预测,2023年,按照消费量计算高端啤酒市场规模有望达到102亿升,CAGR5为4.9%。若按照价值计算,我国啤酒行业的市场规模将达1029亿美元,CAGR5为4.7%;其中高端啤酒市场规模有望达到627亿美元,CAGR5为8.5%。啤酒市场预计在产品结构升级、消费趋势向上等因素催化下,高端啤酒市场增速有望快于行业市场增速。建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。
软饮:受益消费复苏,行业持续回暖。本周百润股份发布上半年业绩报告,公司实现营业收入16.51亿元,同比增长59.20%;归母净利润4.39亿元,同比增长98.85%。受益于国内经济稳步复苏,消费市场总体回升向好,同时按计划有节奏推出新产品,公司产品终端覆盖率快速提升。我们认为,近年来软饮企业开始加强品牌打造,激发品牌潜力,同时立足前端营销创新和后端研发能力,依托大单品持续创新,带动业绩稳健增长,建议关注品牌效应持续释放,积极培育新品布局全国化的细分赛道龙头。
速冻食品:看好行业集中度提升。本周艾媒咨询发布2023-2024年中国速冻食品产业链及消费趋势研究报告,2022年中国速冻食品市场规模已达1688.5亿元,预计2025年将达2130.9亿元。我们认为,速冻食品及预制菜行业有望继续受益于B端餐饮需求恢复以及C端家庭消费粘性的形成。考虑到我国人均预制菜消费水平仍较低,我们看好B/C端兼有布局、具备规模化产能及渠道优势的龙头企业。
冷冻烘焙:龙头持续推新,助力淡季复苏。本周立高推出冰吸生椰拿铁、冰吸蛋糕等夏日冰吸产品,冰吸生椰拿铁作为生椰系列的新爆款,抓住此“冰吸”热点,通过识别度、赋能、差异化三个方面打造专属烘焙圈的夏日冰吸产品。冰吸蛋糕系列推出北海道、香草、白桃、乳酸菌四种口味供选择。商超和餐饮已经逐步成为冷冻烘焙产品应用场景的重要组成部分,冷饮店、家庭烘焙、线上烘焙店等新的烘焙消费业态出现,进一步丰富冷冻烘焙产品应用场景,我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升,看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。
休闲零食:量贩零食渠道带来新增量。本周良品铺子全国首家“零食王国”店落户武汉,门店面积约1200平米,囊括良品铺子全集团旗下3000余款SKU,汇聚良品铺子主品牌旗下的爆款、新品零食外,还加了旗下孵化品牌的咖啡饮品、控糖控卡零食、现炒零食等全新品类,将产品的差异化做得更明显。当前零食行业渠道变革进入白热期,新型终端如零食量贩店等有望为行业带来新发展动能,零食折扣连锁行业红利有望持续。后续建议关注零食赛道个性化新品出新速度和渠道拓展动能。
本周陆股通资金动向:
本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品20.11%、伊利股份16.11%、安井食品9.03%。
本周食品饮料行业陆股通(外资)持股市值排名前三的个股为贵州茅台1743.19亿元、五粮液462.18亿元、伊利股份287.97亿元。
投资建议:
白酒:关注刚需需求与行业结构性机会:高端与地产酒把握消费需求的高低两端,确定性较强,建议关注:泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。
啤酒:建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。
软饮预调:建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销,品类矩阵明朗的百润股份等。
调味品:建议关注收入端随场景修复之后,全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。
速冻食品:建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品,受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。
冷冻烘培:建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。
休闲零食:建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健,会员商超推进顺利的甘源食品等。
风险提示:
宏观经济下行风险;食品安全问题;市场竞争加剧;提价不及预期。
标题 | 东财评级 | 评级变动 | 报告日期 | 机构名称 |
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名称 | 相关 | 2024 预测收益 | 2025 预测收益 | 2026 预测收益 |
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东鹏饮料 | 详细 股吧 | 6.376 | 8.479 | 10.718 |
伊利股份 | 详细 股吧 | 1.885 | 1.803 | 1.955 |
天味食品 | 详细 股吧 | 0.561 | 0.638 | 0.722 |
海天味业 | 详细 股吧 | 1.122 | 1.242 | 1.376 |
劲仔食品 | 详细 股吧 | 0.664 | 0.831 | 1.020 |
安井食品 | 详细 股吧 | 5.040 | 5.732 | 6.430 |
盐津铺子 | 详细 股吧 | 2.401 | 3.043 | 3.774 |
中炬高新 | 详细 股吧 | 0.990 | 1.175 | 1.437 |
洽洽食品 | 详细 股吧 | 1.924 | 2.235 | 2.568 |
千味央厨 | 详细 股吧 | 1.329 | 1.570 | 1.812 |
安琪酵母 | 详细 股吧 | 1.574 | 1.824 | 2.099 |
甘源食品 | 详细 股吧 | 4.266 | 5.122 | 6.049 |
立高食品 | 详细 股吧 | 1.591 | 1.908 | 2.259 |
三只松鼠 | 详细 股吧 | 1.005 | 1.387 | 1.848 |
新乳业 | 详细 股吧 | 0.638 | 0.774 | 0.928 |