食品饮料行业周报:双节渐近,关注消费需求恢复
投资要点:
白酒:中秋国庆双节渐近,关注企业回款进度和库存去化情况。各酒企均采取积极的品牌推广和营销活动拉动终端消费,我们认为高端与地产酒把握刚需需求,更具备竞争力,继续推荐关注老窖、今世缘、金徽、老白干。
本周行业要闻:1)贵州茅台2亿成立科创投资基金:天眼查App显示,近日,茅台科创(北京)投资基金合伙企业(有限合伙)成立,执行事务合伙人为茅台(贵州)私募基金管理有限公司,出资额2亿人民币。合伙人信息显示,该合伙企业由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司和茅台(贵州)私募基金管理有限公司共同出资,同时,茅台科创也是今年以来茅台集团以有限合伙人或者私募股权投资机构的身份设立的第4只基金。
2)五粮液亮相首届“金熊猫奖”评选:9月19-20日,五粮液作为首届“金熊猫奖”全球战略合作伙伴亮相,延续创新场景营造,再一次站在具有世界性影响力的平台,彰显“大国浓香、和美五粮、中国酒王”的品牌魅力。
3)泸州地理标志保护产品发布:9月19日,中外地理标志产品产销对接会在泸州召开,国窖牌国窖1573、泸州老窖特曲、泸州老窖系列曲药、郎酒(酱香型)、泸州酒(酱香型、浓香型)入选泸州市地理标志保护产品。
4)古井贡酒举行第十届秋季开酿大典:中国消费升级与文化复兴大会暨古井贡酒·年份原浆第十届秋季开酿典礼于9月19日举行,古井家族三大名酒古井贡酒、黄鹤楼酒、明光酒业分别在安徽亳州、湖北武汉、安徽明光三地同步开酿。此次秋酿大典期间,古井贡酒首次联手八喜推出浓香型原味冰淇淋,以生牛乳和稀奶油为核心原料,每杯含有≥1.4%的古井贡酒。
5)金种子酒举办开窖节并出席华润渠道伙伴大会:9月16日金种子酒业举行第四届金种子馥合香手酿开窖节,9月19日华润首届渠道伙伴大会召开,金种子当前内部调整完成,处于良性发展期,组织重塑、战略制定等内部梳理和顶层设计焕新,改革步入第二阶段攻坚期,对产品体系、销售架构、渠道模式等进行全面重塑,“一体两翼”战略清晰、销售层级激发活力、渠道实现个性化重塑,改革由内向外纵深发展,高质量发展基础坚实。
6)2023汾酒封藏大典举办:9月19日,2023汾酒封藏大典在山西汾阳杏花村汾酒老作坊博物馆举行。本次大典将中国东方礼仪之邦、汾酒中国酒魂的文明形象和文化底蕴,融入贯穿至封藏大典的各个场景之中,从主题定位到场景设置、从内容编排到视觉呈现,打造成为提质升级的封藏大典。
7)洋河股份推出城市礼盒系列产品:近日,洋河股份宣布推出梦之蓝城市礼盒和苏酒城市礼盒,以江苏十三座城市为基础,将每个城市的人文、地域特点、地标等元素与“梦之蓝M6+“进行融合创新,并在礼盒内部放入当地特色非遗文化礼品。
8)洋河梦之蓝与中国国家女子足球队签约:9月19日,洋河股份与中国国家女子足球队在北京正式签约,洋河梦之蓝正式成为中国国家女子足球队官方合作伙伴。会上,洋河股份推出了梦之蓝M6+x中国女足国家队纪念版产品。
9)水井坊加入联合国全球契约组织:近日,四川水井坊股份有限公司正式加入联合国全球契约组织,标志着水井坊在可持续发展领域的坚定承诺。据了解,水井坊一直重视可持续发展,是率先发布ESG报告的国内酒企之一,也是较早制定发布可衡量ESG目标体系的酒企,在ESG领域持续走在行业前列。
啤酒:精酿啤酒高速扩容,关注三季度板块利润弹性。据酒说公众号反馈,今夏越来越多的餐厅和零售渠道开始供应精酿啤酒,各地的精酿啤酒节也在增加,精酿啤酒正逐步大众化。观研网报告指出,当前我国精酿啤酒市场消费量正高速扩容,2018-2022年复合增长率达15.3%,远高于啤酒行业整体2.5%的增速,对比其他啤酒类型发展迅速。精酿啤酒凭借品质和品类优势,销量有望呈现几何式增长,或将成为啤酒产业未来消费趋势。我们认为,行业高端化和年轻化趋势不改,7-8月酒企销量因天气原因有所承压,双节将至带动销量回暖,原料采购成本可预见进入下行通道,建议关注板块利润弹性。
软饮:大包装饮料逐渐升温,品牌迎合C端新偏好。今夏大瓶装饮料销量明显增多,饮料品牌也在主动迎合消费者这一选择,元气森林、农夫山泉、三得利等均陆续推出1L左右的大包装饮料。此外,大包装策略也能够帮助品牌打出差异化,如东鹏特饮所推出的更具性价比,区别于竞争对手的500ml瓶装饮品,不仅帮东鹏特饮在功能性饮料市场站稳脚跟,至今也仍是东鹏饮料的核心大单品。2023年年初,东鹏特饮又推出了电解质水品牌“东鹏补水啦”,产品分为555ml与1L两种容量规格,而1L大包装是目前市场上电解质饮料最大的规格。我们认为,包装大小变化有助于软饮公司承接新的消费需求,拓宽新消费场景,从而探寻新的增长点,建议关注品牌效应持续释放,积极培育新品布局全国化的细分赛道龙头。
速冻:千味持续赋能经销体系,小B端势能释放可期。9月20日,千味央厨2023年经销商大会在武汉召开,总经理白瑞提出下一个十年公司将围绕深耕渠道、持续创新、品牌升级三大基石,充分发挥重客部、经销商客户部、电商部优势,打造千味央厨、兴客坊、御知菜三大品牌,拓宽产品线,助力团早餐、中西快、城乡宴的开发,加强客户合作粘性。我们认为,公司在餐饮速冻米面领域持续巩固领导地位,发展B端业务同时围绕餐饮供应链外延扩展,多点开花,布局全渠道。公司在大B端积累了百胜中国、海底捞、瑞幸咖啡等优质客户;经销端持续做强重点经销商,形成厂商联合项目制共同体,带领经销商开发二批和终端网络,提高产品铺货率。随着经销体系逐步完善,小B端增长有望提速,叠加新品持续放量,全年业绩可期。
冷冻烘焙:行业延续复苏态势,双节消费有望回暖。9月21日,南侨食品发布8月归母净利润简报,归属于母公司股东的净利润为人民币585.14万元,同比增长135.20%,行业继续稳步复苏。近些年“+烘焙”使得冷冻烘焙的消费场景愈发多元,除了新式茶饮店如奈雪的茶、喜茶等陆续推出烘焙产品,咖啡门店、自助餐、酒店茶歇等场景也逐步被开拓,为消费者提供复合体验空间,迎合多元化需求,提升效益。我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升,看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。
休闲零食:盐津再发股权激励,看好公司中长期成长性。9月18日晚,盐津铺子发布2023年第二期限制性股票激励计划,公司拟向负责电商业务的副总经理张磊、本年度新聘任的董秘张杨以及29名核心技术人员授予140万股股票,占总股本的0.71%。公司深度绑定高管及核心人员,补充覆盖新聘任人才,展现公司维持高速增长的坚定信心。当前行业品类新老交替,零食量贩渠道红利仍在,我们认为,盐津凭借成熟的供应链、渠道及优异的选品能力,成长性值得期待。
本周陆股通资金动向:
本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品18.28%、伊利股份13.80%、安井食品10.66%。
本周食品饮料行业陆股通(外资)持股市值排名前三的个股为贵州茅台1621.67亿元、五粮液333.65亿元、伊利股份230.39亿元。
投资建议:
白酒:关注刚需需求与行业结构性机会:高端与地产酒把握消费需求的高低两端,确定性较强,建议关注:泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。
啤酒:建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。
软饮预调:建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销,品类矩阵明朗的百润股份等。
调味品:建议关注收入端随场景修复之后,全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。
速冻食品:建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品,受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。
冷冻烘培:建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。
休闲零食:建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健,会员商超推进顺利的甘源食品等。
风险提示:
宏观经济下行风险;食品安全问题;市场竞争加剧;提价不及预期。
标题 | 东财评级 | 评级变动 | 报告日期 | 机构名称 |
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名称 | 相关 | 2024 预测收益 | 2025 预测收益 | 2026 预测收益 |
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东鹏饮料 | 详细 股吧 | 6.376 | 8.479 | 10.718 |
伊利股份 | 详细 股吧 | 1.885 | 1.803 | 1.955 |
天味食品 | 详细 股吧 | 0.561 | 0.638 | 0.722 |
海天味业 | 详细 股吧 | 1.122 | 1.242 | 1.376 |
劲仔食品 | 详细 股吧 | 0.664 | 0.831 | 1.020 |
安井食品 | 详细 股吧 | 5.040 | 5.732 | 6.430 |
盐津铺子 | 详细 股吧 | 2.401 | 3.043 | 3.774 |
中炬高新 | 详细 股吧 | 0.990 | 1.175 | 1.437 |
洽洽食品 | 详细 股吧 | 1.924 | 2.235 | 2.568 |
千味央厨 | 详细 股吧 | 1.329 | 1.570 | 1.812 |
安琪酵母 | 详细 股吧 | 1.574 | 1.824 | 2.099 |
甘源食品 | 详细 股吧 | 4.266 | 5.122 | 6.049 |
立高食品 | 详细 股吧 | 1.591 | 1.908 | 2.259 |
三只松鼠 | 详细 股吧 | 1.005 | 1.387 | 1.848 |
新乳业 | 详细 股吧 | 0.638 | 0.774 | 0.928 |