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半导体研究报告正文

半导体周跟踪:豆包带动市场情绪高涨,关注下周字节FORCE大会

www.eastmoney.com 2024年12月16日 华福证券 陈海进,徐巡,谢文嘉,李雅文 查看PDF原文



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  投资要点:

  本周细分板块中数字芯片涨势突出。(1)全行业指数:本周(1209-1213)申万/费城半导体指数上涨,分别+0.62%/+2.61%,台湾半导体指数/恒生科技指数分别-0.52%/-3.81%。本周(1209-1213)半导体成交额占A股整体成交额比重为4.44%,较上周有所下跌。(2)细分板块:本周各细分板块股价涨跌各异,设备、材料、封测、数字芯片、模拟芯片分别-3.10%/-0.58%/-0.03%/+4.09%/+0.89%。本周收盘A股半导体材料、设备、封测、设计板块对应明年PE分别为49、58、33、67倍。

  豆包引领AI应用强势发展,终端落地趋势日益明显。字节FORCE原动力大会将于12月18日举办,届时将展示全新的豆包大模型,打造2000平方米的AI展区,举办10+场的专题论坛,并携手游戏、智能终端、教育、零售等行业大咖探索AI时代产品与技术重构,解码行业落地实践。截至11月底,豆包APP在2024年累计用户已超过1.6亿,成为中国排名第一名的AIAPP,行业地位可类比为“中国的OpenAI”,国内同类应用难以望其项背:11月,豆包APPDAU接近900万,而国内第二名KIMIDAU仅300万。消费电子终端接入豆包大模型,为云端AI向端侧AI的拓展开辟了广阔的想象空间,字节积极构建硬件生态,促使耳机、智能玩具、智能眼镜等消费电子产品全面拥抱AI技术,有望拉动AI终端出货量增长。

  半导体板块跟踪:

  数字:CPU/GPU——本周海光信息-4.6%,龙芯中科-0.2%,寒武纪+2.6%。12月12日,英伟达天猫旗舰店商品全部清空下架,当日国产算力股价下跌,英伟达中国官方微博随后发布声明,称近日社交媒体上传英伟达断供中国为不实传闻,其未来将持续为中国客户提供高质量服务。SoC——本周SoC板块均上涨,其中乐鑫科技+50.2%,中科蓝讯+34.4%,星宸科技+28.6%,炬芯科技+23.1%,恒玄科技+22.1%。12月10日,乐鑫科技董办公众号回应将参与字节FORCE大会的“视频云&边缘云专场”,与火山引擎视频云、ToyCity共同宣布AI+硬件智跃计划。受此消息催化,中科蓝讯、恒玄科技等字节豆包相关标的市场情绪高涨,并带动SoC板块整体大涨。

  存储:本周该板块标的除澜起科技-3.1%,其余股价均上涨,其中普冉股份+37.2%、恒烁股份+19.5%,其余涨幅位于1%~9%区间。智能手机、PC等产品的需求尚未复苏,主要消费市场氛围依然疲软,这导致大厂正在下调DRAM库存。供给方面,DDR4等标准型DRAM市场,价格战持续,某些厂商以大约1美元的价格销售8GbDDR4DRAM,约五折出货,导致价格直接下跌。预计DRAM价格在今年底和明年初预期跌幅会高于预期,因此直到明年第2季,DRAM供应增长率将超过需求增长率。但nor厂商旺宏亦表示,第三季库存去化已接近完成,随着Switch2带动的游戏卡需求爆发,以及企业级存储市场需求的提升,旺宏明年营运表现有望优于今年。

  模拟:本周模拟板块涨跌幅各异,盛景微+12.4%,天德钰+9.3%,艾为电子+8.9%,圣邦股份-6.5%,富满微-4.3%,芯海科技-4.3%,希荻微-3.7%。思瑞浦微于近日发布新产品ASN(AutomotiveSensorNetwork)汽车传感器网络收发器。ASN是高可靠性长距离车载无损音频总线芯片,应用于智能座舱音频系统,ASN目前处于量产发布阶段,已通过客户端产品验证。其丰富公司数模混合芯片产品线,完善公司在汽车音频产品领域的布局。我们看好25年思瑞浦及其它模拟厂商在车规领域的产品进展。

  通信:本周除龙迅股份+34.2%,其余标的均呈小幅涨跌,力合微-1.4%,创耀科技+0.1%,盛科通信-0.1%,裕太微2.3%。在此前的智驾下沉渗透逻辑外,我们观察到在AI眼镜市场也有更多机会,12.12日消息,Solos宣布推出AirGoVision,集成ChatGPT功能并带有摄像头,其镜腿部分配备USBType-C连接器,用户可以在带摄像头的镜框和标准镜框间轻松切换。龙迅作为AR/VR桥接芯片市场领先者,其在MIPI、Type-C等信号桥接方面有深厚的产品积累,或有机会导入此类场景。

  功率:本周功率板块东尼电子+10.2%,新洁能+0.3%,其余股价均下跌,其中晶盛机电-5.7%,宏微科技-5.0%,斯达半导-4.6%。欧洲芯片巨头NXP和英飞凌(Infineon)相继宣布,将在中国设立芯片工厂,以更好地服务于中国客户。其中,英飞凌正在中国本地化生产功率半导体等大宗商品级产品,以满足当地买家的需求。我们认为,此举为国外厂商解决中国客户供应安全的重要措施,后续关注国内功率芯片供给格局变化。

  设备:本周设备板块普遍回调,其中中微公司-7.21%、精智达-7.04%、拓荆科技-6.80、芯源微-6.76%、华海清科-6.24%、微导纳米-5.58%,回调较深。周五微导纳米发布限售股上市流通公告,占公司股份总数的0.3972%,将于2024年12月23日解除限售并上市流通。本周受到催化落地,短期缺少下个催化的影响,普遍回调。建议关注华峰测控、精测电子。

  制造:本周晶圆代工板块普遍回调,其中华虹公司+0.6%、晶合集成-5.4%、燕东微-6.55%、中芯国际-6.68%。中芯、华虹,以及台湾的联电前三季度稼动率明显回升,中芯从Q1的80.8%提升到Q3的90.4%,华虹从Q1的91.7%提升到Q3的105.3%,联电从Q1的65%提升到Q3的71%,复苏明显。建议关注代工景气复苏。

  封测:本周封测板块涨跌不一,其中甬矽电子+4.07%、华天科技-0.6%、长电科技-3.94%、通富微电-4.01%。周四甬矽电子发布可转债预案,拟发行11.65亿规模,主要投向先进封装项目。甬矽电子由于解禁公告发出后短期利空出尽,所以超跌反弹。建议关注封测厂稼动率保持情况,以及价格提升节奏。

  材料:本周材料板块整体小幅下跌,其中雅克科技-2.56%、鼎龙股份-0.96%、安集科技-1.29%。周一鼎龙股份发布公告:某款浸没式ArF晶圆光刻胶及某款KrF晶圆光刻胶产品前后顺利通过客户验证,并于近期分别收到共两家国内主流晶圆厂客户的订单,合计采购金额超百万元人民币。建议关注后续光刻机相关进展。

  本月关注组合:寒武纪、中芯国际、长电科技、纳芯微、华峰测控、恒玄科技、乐鑫科技。

  风险提示

  技术发展及落地不及预期;下游终端出货不及预期;下游需求不及预期;市场竞争加剧风险;地缘政治风险;电子行业景气复苏不及预期。

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澜起科技详细  股吧1.2031.8022.401
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