半导体1月投资策略:AI基建和应用互相强化,预计2025年IC销量增长17%
12月SW半导体指数下跌0.25%,估值处于2019年以来70.17%分位
2024年12月SW半导体指数下跌0.25%,跑输电子行业0.73pct,跑输沪深300指数0.71pct;海外费城半导体指数上涨1.08%,台湾半导体指数上涨7.89%。从半导体子行业来看,数字芯片设计(+8.20%)、集成电路封测(+0.98%)涨跌幅居前;半导体材料(-11.98%)、半导体设备(-11.45%)涨跌幅居后。截至2024年12月31日,SW半导体指数PE(TTM)为88.57x,处于近2019年以来的70.17%分位。SW半导体子行业中,半导体设备和集成电路封测PE(TTM)较低,分别为54倍和61倍;模拟芯片设计、数字芯片设计估值超100x;半导体设备处于2019年以来较低估值水位,为17.06%分位。
3Q24半导体重仓持股比例为8.6%,超配4.9pct
3Q24基金重仓持股中电子公司市值为3995亿元,持股比例为13.96%;半导体公司市值为2464亿元,持股比例为8.6%,环比提高0.2pct。相比于半导体流通市值占比3.7%超配了4.9pct。3Q24前二十大重仓股中,新增芯源微、峰岹科技、沪硅产业,取代卓胜微、雅克科技、瑞芯微。
11月全球半导体销售额同比增长20.7%,DRAM和NAND Flash合约价均下跌
根据SIA的数据,2024年11月全球半导体销售额为578.2亿美元,同比增长20.7%,环比增长1.6%,连续13个月同比增长,续创历史新高;其中中国半导体销售额为161.8亿美元,同比增长12.1%,环比减少0.1%。存储方面,11月DRAM和NAND Flash合约价均下跌,12月DRAM现货价上涨。另外,TrendForce预计1Q25DRAM合约价将下跌0%-5%,其中一般型DRAM将下跌8%-13%;预计NAND Flash合约价将下跌10%-15%。基于台股半导体企业11月营收数据,IC设计/制造/封测同比均增长,环比均减少;DRAM芯片同环比均减少。
投资策略:AI基建和应用互相强化,预计2025年IC销量增长17%
AI仍是技术发展的主线,AI基建和应用正互相强化,成为半导体产业的核心增长动力。应用侧,OpenAI连续开了12天产品发布会并推出o3模型;字节召开火山引擎原动力大会并正式推出视觉理解模型,输入价格为每千tokens0.003元,比行业平均价格降低85%,相当于一块钱可以处理284张720P的图片;联想召开天禧生态伙伴大会,主题为“AI生态,未来已来”,继续推荐AI端侧标的恒玄科技、乐鑫科技、晶晨股份、艾为电子、圣邦股份等。基建侧,博通CEO表示公司的客户们正在制定三到五年的AI基础设施投资计划,预计大科技公司对人工智能的投资热潮将持续到2030年底,在AI应用不断突破且格局未定的情况下,各大厂商加大AI军备竞赛,继续推荐AI基建相关标的澜起科技、杰华特、德明利、晶丰明源、龙芯中科、思瑞浦、纳芯微等。另外,TechInsights预计2025年全球IC销量将增长17%,IC销售额将增长26%,继续推荐产能稼动率受益于销量增长和本土化生产的公司中芯国际、华虹半导体、长电科技、通富微电、伟测科技等。
风险提示:国产替代进程不及预期;下游需求不及预期;行业竞争加剧的风险;国际关系发生不利变化的风险。
标题 | 东财评级 | 评级变动 | 报告日期 | 机构名称 |
---|---|---|---|---|
电子行业周报:苹果选择阿里巴巴合作,新款iPhone SE即将问世 | 增持 | 维持 | 2025-02-17 | 华鑫证券 |
电子行业研究:苹果SE4即将发布,算力硬件关注ASIC方向 | 买入 | 维持 | 2025-02-17 | 国金证券 |
电子行业:2024年中芯国际营收首破80亿美元,2月电视面板价格维持上涨趋势 | 持有 | 维持 | 2025-02-17 | 平安证券 |
电子行业周报:DeepSeek活跃用户突破3000万 | - | 2025-02-17 | 中山证券 | |
半导体与半导体生产设备行业周报:GPU产业链行情持续修复,苹果AI上线国内临近 | 增持 | 维持 | 2025-02-17 | 国元证券 |
名称 | 相关 | 2024 预测收益 | 2025 预测收益 | 2026 预测收益 |
---|---|---|---|---|
兆易创新 | 详细 股吧 | 1.687 | 2.495 | 3.204 |
北方华创 | 详细 股吧 | 10.797 | 14.610 | 18.816 |
中微公司 | 详细 股吧 | 2.810 | 3.932 | 5.175 |
韦尔股份 | 详细 股吧 | 2.675 | 3.654 | 4.649 |
拓荆科技 | 详细 股吧 | 2.455 | 3.705 | 5.017 |
恒玄科技 | 详细 股吧 | 3.293 | 4.917 | 6.635 |
海光信息 | 详细 股吧 | 0.836 | 1.228 | 1.676 |
长电科技 | 详细 股吧 | 1.078 | 1.562 | 1.918 |
中科飞测 | 详细 股吧 | 0.220 | 0.810 | 1.496 |
圣邦股份 | 详细 股吧 | 0.880 | 1.410 | 1.997 |
澜起科技 | 详细 股吧 | 1.203 | 1.802 | 2.401 |
纳芯微 | 详细 股吧 | -2.107 | 0.237 | 1.536 |
华海清科 | 详细 股吧 | 4.284 | 5.633 | 7.059 |
卓胜微 | 详细 股吧 | 1.281 | 1.859 | 2.554 |
扬杰科技 | 详细 股吧 | 1.740 | 2.140 | 2.670 |