计算机行业双周报：阿里资本开支规划超预期，英伟达Blackwell芯片需求旺盛

　　投资要点：

　　计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/2/14-2025/2/27）累计上涨4.02%，跑赢沪深300指数2.41个百分点，在31个申万一级行业中排名第7名；申万计算机板块2月累计上涨22.89%，跑赢沪深300指数18.93个百分点；申万计算机板块今年累计上涨20.23%，跑赢沪深300指数19.39个百分点。截至2025年2月27日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为53.88倍，处于近5年80.69%分位、近10年70.26%分位。

　　重点产业新闻：（1）DeepSeek正式启动“开源周”，连续5天每天开源一个项目；（2）英伟达第四财季营收同比激增78%，公司表示Blackwell芯片需求惊人；（3）阿里巴巴资本开支规划超预期；（4）腾讯混元新

　　一代快思考模型TurboS发布，支持“秒回”；（5）OpenAI正推出GPT4.5研究预览版：情商更高、幻觉更少。

　　计算机行业周观点：2月20日，阿里巴巴公布财报数据显示，2024Q4公司资本开支环比大幅增长80%，主要系公司对云基础设施的投入增加所致。公司表示在AI战略里的首要目标是AGI的实现，未来三年公司在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，大幅超过市场预期。在阿里巴巴积极表态下，预计将会刺激国内腾讯、字节跳动等大厂同步跟进。2月27日，英伟达发布财报数据显示，公司2025财年第四财季营收同比激增78%至393.31亿美元，环比增长12%，主要得益于持续支出的AI热潮。公司表示，新一代Blackwell架构AI芯片销售强劲，首季创收超过百亿美元，主要客户为大型云服务提供商。当前中美科技巨头AI军备竞赛再升级，预计将持续加大AI领域的投资，全球算力需求有望进一步增长，建议关注AI算力、AI应用领域投资机遇。

　　风险提示：政策推进不及预期，下游需求释放不及预期，技术推进不及预期，行业竞争加剧等。