锂电池产业链双周报：成本驱动产业链部分环节价格上涨

　　投资要点：

　　行情回顾：截至2025年3月6日，锂电池指数近两周上涨0.22%，跑输沪深300指数0.48个百分点；锂电池指数本月至今累计上涨0.94%，跑输沪深300指数0.76个百分点；锂电池指数年初至今上涨2.57%，跑赢沪深300指数2.03个百分点。

　　锂电池产业链近两周价格变动：

　　锂盐：截至2025年3月6日，电池级碳酸锂均价7.57万元/吨，近两周下跌1.05%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价7.63万元/吨，近两周下跌0.65%。正极材料：磷酸铁锂报价3.37万元/吨，近两周价格持稳；NCM523、NCM622、NCM811分别报价11.05万元/吨、12.00万元/吨、14.55万元/吨，近两周价格分别上涨8.33%、4.35%、1.75%。负极材料：人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.85万元/吨和2.05万元/吨，近两周价格分别持稳和上涨7.89%；负极材料石墨化高端、低端分别报价1.00万元/吨和0.80万元/吨，近两周价格持稳。电解液：六氟磷酸锂报价6.15万元/吨，近两周价格下跌1.6%；磷酸铁锂电解液报价1.85万元/吨，三元电解液报价2.39万元/吨，近两周价格持稳。隔膜：湿法隔膜均价为0.8元/平方米，干法隔膜均价为0.41元/平方米，近两周价格持稳。动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价为0.34元/Wh，方形三元电芯市场均价为0.44元/Wh，近两周价格持稳。

　　周观点：根据乘联会预估，2月全国新能源乘用车销量环比继续下降，但同比保持高增长。1-2月受春节假期影响属于车市传统淡季，节后将逐步回暖。2025年汽车以旧换新补贴政策加力扩围，将进一步释放新能源汽车市场潜力，全年销量增长预期向好。储能需求预期保持高增长。动储双驱动，锂电池需求保持较高预期。3月锂电排产恢复环比增长，头部企业产能利用率提升，部分环节龙头接近满产。近两周锂电池产业链的价格涨跌不一，受成本端推动，三元正极和负极材料启动涨价。随着落后产能持续出清，行业供需关系逐步改善，全年行业盈利有望向上修复。近期固态电池产业进展不断，多家企业公布全固态电池量产时间表，预计2027年左右小规模量产，固态电池产业化进程呈加速势头，将驱动材料体系和设备环节迭代升级的需求增长。建议关注业绩有较强支撑的电池环节，边际改善预期的材料环节头部企业，以及固态电池产业链受益环节。重点标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、天奈科技（688116）、星源材质（300568）。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；固态电池产业化进程不及预期风险；贸易摩擦升级风险。