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医药:海外MNC动态跟踪系列(十)-艾伯维:Skyriz和Rinvoq快速放量,带动自免板块重回增长

www.eastmoney.com 2025年03月13日 平安证券 叶寅,韩盟盟,张梦鸽 查看PDF原文



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  行业观点

  事件:1月31日,艾伯维公布了2024年业绩,全年总营收563.34亿美元,同比增长3.7%。研发投入为127.91亿美元,同比增长66.7%。艾伯维将2027年Skyriz和Rinvoq合并销售预期上调至超过270亿美元,其中Skyriz销售额预计超过170亿美元,Rinvoq销售额预计超过100亿美元。

  核心产品销售分析:Humira(阿达木单抗)因专利到期和生物类似药竞争影响,自2022年开始销售额逐年下滑。2024年,Humira销售额同比下降37.6%至89.93亿美元。IL-23单抗Skyrizi(利生奇珠单抗)和JAK1抑制剂Rinvoq(乌帕替尼)分别实现收入117.18亿美元(+50.9%)、59.71亿美元(+50.4%),合计176.89亿美元收入。此外艾伯维上调两款药物的销售指引,合计销售额比之前高出60亿美元,预计2027年超过270亿美元。Skyrizi成为艾伯维继Humira之后的下一个百亿大单品。在整体来看,艾伯维通过Skyrizi和Rinvoq的成功布局,正在逐步摆脱对Humira的依赖,并为未来几年的持续增长奠定了坚实基础。

  2025年艾伯维预计有2款药物迎来监管审批,提交4项监管决策、4项III期数据读出、5项早期数据读出:

  监管批准:1)Rinvoq治疗巨细胞动脉炎(GCA);2)eliso-V治疗2线及以上非小细胞肺癌(NSCLC)。

  监管提交:1)Venclexta(维奈克拉)治疗高危骨髓增生异常综合征(MDS);2)Pivekimab Sunirine用于BPDCN(急性髓系白血病

  相关疾病);3)Tavapadon用于帕金森病;4)BoNT/E治疗眉间纹(Glabellar Lines)。

  III期数据读出:1)Rinvoq治疗斑秃(Alopecia Areata);2)Rinvoq治疗白癜风(Vitiligo);3)Skyrizi治疗银屑病的头对头研究;4)Venclexta治疗高危骨髓增生异常综合征(MDS)。

  投资建议:利生奇珠单抗通过不断进进行适应症扩展,已经成为继阿达木单抗以后的百亿分子,艾伯维上调利生奇珠单抗销售峰值,预计2027年将超过170亿美元的销售。建议关注国内布局IL-23靶点的药企,信达生物、康哲药业、康方生物、翰森制药等。

  风险提示:1)政策风险:药品降价等政策对行业负面影响较大;2)研发风险:医药研发投入大、难度高,存在研发失败或进度慢的可能;3)市场风险:市场周期性波动可能会对医药行业产生负面影响。

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